中国开始连续大幅减美债,日本出了变化,德印等多国也在重手抛售
2018-09-19   BWC中文网

近半个世纪以来,美元把黄金驱赶出世界货币体系后,并通过“石油--美元--美债”这个循环体系得以让美元以美债投资品的形式成为各国央行的核心资产储备,大多数经济体的银行系统维持货币稳定不是黄金,而是美债。

比如,多月以来,发生在部分新兴市场中的金融和经济震荡就是因储备美元不足造成的,但另一面,黄金作为重要的战略经济资源,现在,包括俄罗斯、印度、土耳其、哈萨克斯坦、甚至是蒙古国等多国央行也开始在不断增持黄金储备。

我们也多次强调,像俄罗斯和土耳其等国家背景的投资者增持黄金储备主要就是为了对冲美元走强,并通过削减美国国债持仓以降低美元信用下降后的风险敞口,因为,美债才是美元的核心根基。

俄罗斯近几个月以来减持美债及增持黄金储备的数量变化图/ 数据来源美财政部及零对冲

果不其然,据美国财政部今天(9月19日)公布的最新7月(报告数据会有两个月的延迟)国际资本流动报告(TIC)显示,正如下图数据所示,巴西、英国、瑞士、比利时、印度、加拿大、德国、澳大利亚等多国央行均在不同程度的抛售美债,比如,印度继从今年4月份以来共计减持97亿美元后,7月份再度减持47亿,目前持仓为1426亿美元,创下于2017年12月以来的最低点;加拿大在7月也减持了42亿美元;德国更是从今年5月份开始,共计重手减持了115亿美元。

图片数据来源美国财政部 / 单位为10亿美元

不过,现在事情出现了点反转变化,我们注意到,前十大美债海外持有者之中,大多数持有者在不同程度的减持了美债,7月份只有日本、爱尔兰、卢森堡和沙特的持仓量较上月出现增加,这与前几个月日本大举减持美债形成鲜明对比,不过,日本增持美债和大量购买其它美国资产的时间点难免让人联想,日本央行似乎正在“亡羊补牢”,同时,这是否也与当前日本的货币宽松政策和美日贸易形势有关。

数据显示,日本在6月减持184亿美元美债后,在7月份再度开始增持51亿美元,目前持仓量为1.0355万亿美元,不过,其美债持仓总量仍创下近6年以来新低,我们在8月16日提及,日本央行在今年前6个月共计减持346亿美元美债,正如下图数据所示,其持美债量创下近6年以来的最低值(2011年10月以来)。

2011年至2018年6月日本持有的美国国债情况/ 图片来源ZeroHedge

同时,今天美国财政部公布的TIC数据还显示,中国(内地)仍是美国第一大债权持有者,中国(内地)所持美债规模连续两个月大幅下降,继6月减持44亿美元后,7月份再度减持了77亿美元,目前降至1.17万亿美元,为今年1月以来新低,这是继5月中国(内地)开始增持美债(环比增加12亿美元)后的连续减持,我们曾提及,2017全年,中国累计增持的美债规模达1265亿美元,创2010年以来最大增幅。

虽然,美国国债就投资规模而言多年来一直是无可争议的领先者(超过全球美元现金、黄金和白银储备的总和),一直被当作“教科书式”的投资标的,且被全球投资者购买(比如,过去12个月,外国主要债权人就增持了214亿美元),但是,我们也多次强调,现在,持有万亿美元美债的意义与往日已经不可同日而语,数据显示,从2017年开始,在美债发行量明显大增之际,正如美财政部数据显示,中国持有的1.17万亿美债几乎是近13年以来相对份额的最低水平,而日本持仓规模也是已经刷新2011年10月以来最低水平。

对此,彭博社在8月27日援引专家们的观点报道称,现在是购买中国国债的最佳时机,中国债券或比美债更有吸引力,因为,主权债券的收益率已达到顶峰,将来流动性只能扩大,因此投资中国债券现在要比美国证券更有利可图,换句话说,现在人民币国债价格较低,正如专家人士指出的那样,“中国主权债的资信好,是金边债,它将上升”,事实上,中国债券或比美债更有吸引力这个变化背后正是美国当前的经济策略正在助推国际投资者对中国债的需求,换言之,也许美元自己并不愿意看到这种变化,但已经是事实了。(完)


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