艾瑞咨询创始人杨伟庆失联“跑路”了?曾6000多万卖股份花6亿多买回
2018-09-19   希鸥网

9月19日,自媒体“大摩财经”发文称:市场调研机构艾瑞咨询多名高管失联,其中包括董事长杨伟庆、CTO郝欣诚等。报道中提到,上述高管的失联时间为9月13日晚,这也是杨伟庆最后一条微信朋友圈的更新时间,杨伟庆的多位合作伙伴目前都无法联系上他。

当晚6点,艾瑞官方微博发布消息证实这一信息,称:

艾瑞咨询创始人、实控人杨伟庆被传失联,艾瑞股份背后加持的股东们怕是要慌上一慌。

根据艾瑞股份公转书显示,艾瑞咨询的股权结构在新三板算得上豪华,有4位大咖和30家机构投资者加持。

胡祖六,著名经济学家,曾任高盛集团合伙人兼大中华区主席。胡祖六旗下春华资本通过春华景达(天津)投资中心(有限合伙)持股24.99%。万通控股董事长冯仑通过四方御风间接持股。车好多集团CEO、瓜子二手车及毛豆新车网创始人杨浩涌通过上海知瑞投资管理合伙企业(有限合伙)间接持股。搜狐网前总编、酷6网创始人、混沌大学(混沌研习社)创办人李善友直接持股0.5%。

在长长的30家机构投资者名单中,深圳市达晨创丰股权投资企业(有限合伙)持股4.5%。青岛海尔股权投资基金企业(有限合伙)持股1.88%。北京信中利投资股份有限公司和北京信利佳苑股权投资中心(有限合伙)共计持股2%。上海投中信息咨询股份有限公司持股1%。上海森马投资有限公司持股0.5%。

另外,挖贝网查询公转书发现,腾讯连续3年为艾瑞股份第一大客户。另外,包括爱奇艺、优酷、百度、京东、小米等超过1000家企业都是其客户。

此前,艾瑞股份曾对挖贝网表示,“冷市”挂牌新三板,艾瑞咨询使命是为中国商业决策赋能,愿景是成为一家帮助客户解决商业决策问题的顶级专业机构。

现在看来,艾瑞股份要解决的首个问题,可能是自身面临的难题。

公开转让说明书显示,艾瑞咨询的收入主要来源于三个业务:数据产品、定制咨询及研究及广告会务服务。

其中,数据产品为艾瑞咨询的主要收入来源,2015年和2016年该业务收入占营业收入的比重分别为55.75%和60.31%。所谓的数据产品,就是为客户提供端口或账号,并提供一定期限内数据使用权限的服务。

这可是一个极好的生意。过去三年间,数据产品的毛利率长期保持在75%以上。最近一年,即使该业务毛利率略有下降,也有75.04%。更值得一提,数据产品和研究报告的客户一般比较稳定,其中数据产品的续签率更在80%以上。

所以你会看到,艾瑞咨询并不需要太多的销售。截至2017年9月30日,公司的销售人员仅为50人,占比仅为12.85%,当年的销售费用为1374.73万,占比为10.32%。怪不得,投资圈的经理们总是觊觎迟迟没有上市的万得。

至于定制咨询及研究服务,就是我们常见的行业研究报告,以及为企业提供定制化解决方案和研究咨询服务。广告及会务服务则是公司通过举办会议及承揽沙龙会议,获得的门票收入和会议赞助收入。

整体而言,艾瑞咨询的客户较为分散。2015年、2016年、2017年1-9 月,公司前五大客户销售占比分别为 9.51%、10.78%和 9.14%。

过去三年中,连续出现在公司的前五大客户中的常客有腾讯、威富服饰和爱奇艺,其中腾讯三年蝉联第一大客户,销售额分别为596.1万、448.9万和533.93万。而此前两年出现在前五大客户的乐视,也在2017年消失在公司的前五大客户名单中。

然而,受中国互联网用户消费及使用习惯从 PC 端向移动端转变的影响。2016年公司 营业收入较 2015年下降10.61%。定制咨询及研究业务和广告及会务服务等其他的收入、毛利率均出现明显下滑。

其中,由于毛利较低且近年场地租赁成本以及人工成本增长较快,广告以及会务服务业务将被逐步剥离。

好在到2017年,定制咨询及研究业务的营业收入和毛利率均有回升。

提到艾瑞咨询,就不得不提它的创始人杨伟庆,以及他的那个错误决定。

2002年,杨伟庆和张欣共同创建了艾瑞咨询。三年后,也就是2005年,他将艾瑞咨询按 900 万美元,也就是6165.45 万元卖给了分众传媒。

当时,杨伟庆认为“国内咨询市场发展空间已很有限,艾瑞咨询上市的机会也很小。从公司未来更好地发展考虑,艾瑞咨询被收购也是一种很好的选择”。后来,这个决定被他称为其“过去15年里最错误的决定”。

此后,近十年间,艾瑞咨询曾两度易主。

2011年,银湖资本以2200 万美元,折人民币总价1.41亿元的价格收购了艾瑞咨询,公司实际控制人易主。同时,作为管理团队杨伟庆控制的上海凯盈也增资 21.40 万元入股,占比25%,并于次年以2.46 亿元的估值再次增持5%。

2014年8月,春华投资按 6500 万美元,折合人民币 4亿元的价格收购了银湖资本持有的70%的股份,公司实控人再度易主。

到了2015年,艾瑞咨询曾有机会登陆火爆的A股市场。当时,A股公司汇通能源(600605)拟通过非公开发行股份收购艾瑞咨询100%的股权,不过最终因为双方在收购价值上有较大分歧而作罢。

这也让杨伟庆重新认识到了艾瑞咨询的价值。终于,在2015年12月,出于看好公司长期发展,杨伟庆决定以6.64 亿元的估值,完成对公司控制权的回购,收购股份比例为 45.01%。回购完成后,春华投资继续保留24.99%的持股作为对公司的长期投资。

这是时隔十年后,杨伟庆重新获得艾瑞咨询的控制权,只不过代价大了点——以6165.45 万的估值卖出,6.64 亿的估值购回。

好在这样的代价是值得的。2016年7月和9月,艾瑞咨询分别进行了两次股权转让,先后引进了31位投资人。其中不乏达晨、同创伟业、信中利等多家知名投资机构,酷6网创始人李善友也在名单之中。

值得一提的是,短短相隔两个月的股权转让,艾瑞咨询的估值发生了翻天覆地的变化,估值从9.9亿元迅速增长至16亿元,增幅达61.62%。

公司的解释是A 轮融资的协商定价时间为2015 年下半年,当时以2014年、2015年上半年的净利润为估值基础,而B轮融资则是以2015年4604.89 万元的净利润进行估值。

截至挂牌前,杨伟庆间接持有公司表决权的比例达到43.76%。不知道,这样的结果是否能弥补杨伟庆低抛高吸的遗憾。


而艾瑞公司以数据为支撑的互联网咨询服务,曾被字节跳动创始人张一鸣质疑数据造假。

“市场部同事说我们和他们做一些商业合作,他们出具的数据可能会接近真实,就算不合作也不要公开交恶。但因为我真的不想生气回家过年,更因为我相信坏生意会被社会进步所淘汰,世界也会越来越透明。所以,我不会作任何妥协,并禁止公司任何部门和艾瑞有任何合作,我以未曾给过艾瑞一分钱为荣。”

(完)


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