【晨会0919】中美贸易战再度升级
2018-09-19   中信证券研究


>>>重点推荐<<<

1


2000亿清单落地,新一轮中美贸易战宏观影响几何?——对GDP、出口和贸易顺差的影响测算

诸建芳|中信证券首席经济学家

S1010510120003


2000亿清单分析:分布广泛,或对美国造成一定压力。静态测算结果显示,明年上调为25%的加税税率后,直接效应可能拖累我国GDP增长0.32-0.44个百分点、对应拖累出口增速1.7-2.4个百分点,并可能减少至多20%的中美贸易顺差。下一步怎么看:贸易战间接影响较难测算,总体压力还将持续显现。



2


中美贸易战再度升级/2000亿清单靴子落地

杨灵修|中信证券海外策略首席分析师

S1010515110003


市场对于中美贸易战反应已逐步钝化,贸易冲突对于市场走势的影响未来将主要通过上市公司业绩体现。中美贸易战经过长期发酵,利空因素已经逐步Price in,但压制市场风险偏好的情绪仍在,未来贸易战的影响将主要体现在对我国宏观经济和上市公司基本面的影响上,后续博弈的情况及相应措施的效果需持续观察。


风险因素:1)贸易战的影响扩散到全球金融体系;2)贸易战升级严重影响出口导向型企业。



3


数据中心:中国IDC高成长,板块初现

许英博|中信证券前瞻研究首席分析师

S1010510120041


数据中心产业受益于数据量激增和云服务普及,中国增速将超越全球。国内市场,运营商数据中心优势长期存在,第三方IDC厂商快速崛起。中国IDC上市公司持续增加,板块效应初现,我们看好全球和国内第三方IDC厂商的长期前景。


风险因素:宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;国内云计算市场发展不及预期风险;行业竞争持续加剧风险;产业监管政策持续收紧风险。



4


细化补短板政策,静待基建回升

罗鼎|中信证券建筑首席分析师

S1010516030001


在防风险前提下,补短板、稳投资在乡村振兴、水利、交通基建等重点领域细化推进。考虑政策不断细化落实叠加资金面逐步改善,基建四季度触底反弹可期。标的方面,继续推荐融资状况率先改善、估值更低、安全边际较好、业绩确定性强的央企。推荐葛洲坝、中国中铁、中国建筑等。


风险因素:融资持续收紧;宏观经济低于预期。



5


银行:理性客观评估信用风险

肖斐斐|中信证券银行业首席分析师

S1010510120057


发改委发布会重申在防范地方政府债务风险前提下,加大基建稳定有效投资。我们认为,适度政策宽松有助稳增长和风险底线夯实,同时银行理性放贷行为尚未导致新增风险,板块长线配置价值仍显著。信用环境仍处修复阶段,首推风险抵御能力强、业绩确定性高的招商银行、工商银行、农业银行,同时关注货币市场利率宽松背景下的低估值平安银行、光大银行。


风险因素。宏观经济超预期下滑;银行资产质量改善趋势不及预期。



6


固收:如何理解稳基建和去杠杆

明明|中信证券固收首席分析师

S1010517100001


在经济基本面出现明显企稳迹象之前,宽货币政策不会半途而废,预计资金来源不再成为财政与基建扩张的约束,因此基建作为经济逆周期手段的操作性将会更强,但在去杠杆的大环境下,我们认为本轮基建将呈现温和回升态势,而非过去由于强刺激下的超预期扩张。我们维持10年期国债到期收益率3.4%~3.6%的区间判断不变。



7


南极电商(002127):

拟回购不少于1.5亿元用于员工激励,彰显管理层长期发展信心

唐思思|中信证券传媒首席分析师

S1010517080007


当前公司经营情况稳健,渠道销售高增长,内衣等核心品类竞争优势进一步凸显,新拓品类快速放量,考虑电商渠道的行业增长与公司持续提升的品牌效应及电商运营能力,主业GMV、收入利润高增长有望持续,我们给予2018-2020年归属净利润预测8.7亿/12.5亿元/17.0亿元,当前股价对应2018-2020年PE 19x/13x/10x;基于公司高成长与持续强化的壁垒,给予公司2018年35x PE,目标价12.4元,维持“买入”评级。


风险因素:新品牌、品类拓展低于预期;综合服务费率低于预期;第三方平台竞争格局与平台政策变化风险。



8


超图软件(300036):

业绩符合预期,业务多点开花

刘雯蜀|中信证券计算机分析师

S1010518020001


2018年国土部信息化有望持续景气,国土三调预计将迎来系统密集建设期,维持2018-2020年EPS预测0.63/0.89/1.17元,对应PE为35/25/19X。维持“增持”评级。


风险提示。1.部门设立进展不及预期;2.第三次土地调查投入规模不及预期。




>>>会议提示<<<


现场会议:信用货币的分歧—四季度债券市场和大类资产展望

时间:2018年9月19日上午

地点:上海 金茂君悦酒店大宴会厅

----------

现场会议:中信证券 资产配置与财富管理论坛

时间:2018年9月20日

地点:杭州市江干区解放东路29号迪凯银座大厦19楼5号会议室

----------

现场会议:中信证券“新能源汽车投资论坛” 

时间:2018年9月20-21日

地点:深圳福田香格里拉酒店




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用






>>>近期重点报告回顾<<<



【策略聚焦】美国加税清单全解析|9月16日

【策略聚焦】乱中取静|9月7日

【策略聚焦】外资流入的秘密|9月2日

【策略聚焦】躁动的金融股与模糊的市场底|8月26日

【策略聚焦】泥沙俱下背后的“危”与“机” |8月19日

【策略聚焦】反弹的配置图谱|8月12日

【海外策论】海外投资者在关注什么?|9月16日

【海外策论】负面情绪仍在发酵|9月7日

【海外策论】预期正在发生变化|9月2日


【海外策论】“忧喜参半”的中报期|8月26日

【海外策论】前途颠簸|8月19日





中信证券研究

提供行业资讯,让您方寸间知天下!

//所有站点 //公用网站