A股的外国粉丝又要多一个,外资摩拳擦掌,秋收行情可期?
2018-09-17   金融投资圈


原载于wind资讯(ID:windzxsh)

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首先,欢迎外国散户。


9月15日,这个新规正式施行,外国个人投资者真的来了。


在前期征求意见之后,证监会于2018年8月15日正式发布《关于修改〈证券登记结算管理办法〉的决定》和《关于修改〈上市公司股权激励管理办法〉的决定》,进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限。与此同时,中国证券登记结算有限公司也发布了《关于符合条件的外籍人员开立A股证券账户有关事项的通知》,明确了可以开立A股证券账户的外籍人员范围及开户所需提交的申请材料。


新规于9月15日起正式施行。


施行首日,中国证券报记者报道,9月15日虽然是周六,依然有外国人来券商营业部咨询办理A股账户。据悉,15日当天提交开户申请的外国人最快周二(9月18日)就可以进场下单。


此次新规主要放开了以下两类人员在境内开立A股证券账户:一是境内工作的外国人,无论是否持有中国永久居住证,都可开立A股账户;二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工也可开立A股账户。原来仅有在境内工作的外籍员工可以成为激励对象。


实际上,这几年外资投资A股渠道增多,包括陆股通、QFII、MSCI等,但针对目标都是机构,而这次瞄准的是外国自然人,与之前不同。


外国人主动示好A股的还有富时罗素。

1

富时罗素纳A箭在弦上


虽然此前富时罗素多次表示希望纳入A股,一直未能成行,这次真的快了。


9月14日,富时罗素CEO表示:公司将于下周稍晚,或者下下周决定是否将A股纳入全球新兴市场基准指数,随后会决定纳入比例。”他说:“纳入的权重可能高于0.8%,我们将很快做出决定并宣布。”MSCI官网显示,A股占其新兴市场指数的初始权重为0.8%,也就是富时罗素纳入A股的力度要高于MSCI。


根据法国巴黎银行的报告显示,中国逐步被纳入全球股票和债券基准指数可能刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入,并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。除了MSCI和富时罗素,摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年做出调整。

2

外国人看好A股


最新数据显示海外资金有逐步加仓A股迹象。从8月开始,沪港通、深港通北向资金的净买入量出现显著回升,已从7月的284亿元上升到354亿元,回到今年4月的水平;MSCI中国、MSCI香港及MSCI台湾三只大中华区MSCI指数的表现也明显好转,此前6、7月时三大指数表现在所有新兴市场MSCI指数中排名靠后。


Wind统计显示,今年以来北上资金净流入规模已逾2200亿元。而9月以来,北上资金减持A股个股数量641只,增持个股数量760只,整体仍呈净流入趋势。其中包括国防军工在内的部分行业获得增持,地产板块遭遇抛售。


截至9月14日,9月以来北上资金重回净流入。此前北上资金已连续6个月持续净流入,而今年以来北上资金净流入规模已达2243.06亿元。



Wind数据统计显示,截至9月14日,北上资金持有A股数量为1436只。增持方面,9月份以来,共有760只个股获得北上资金增持。其中三六零、新安股份增持比例均超1%,另有87只个股增持比例在0.2%以上。


3

二季度QFII持股市值增164.66亿


 Wind数据显示,截至二季度末,QFII持有A股276家上市公司的流通股,持股市值达1411.55亿元,较一季度持股市值增长164.66亿元。持仓市值前十清一色的MSCI指数成分股,其中北京银行、贵州茅台和宁波银行持仓市值均超过百亿元。


持仓市值TOP10



上半年QFII增持数量最多的公司是包钢股份,且是新进介入。增持前十中,中国国航、中国巨石、辽宁成大、工业富联和招商蛇口均为新进介入。统计显示,QFII上半年增持151家A股上市公司,其中新进75家。


增持数量TOP10



根据中期持股市值变动来看,QFII加仓股票前十名是南京银行、包钢股份、宁德时代、青岛海尔、东阿阿胶、海螺水泥、洋河股份、春秋航空、贵州茅台、工业富联。值得注意的是,包钢股份、宁德时代、工业富联是QFII新进持有标的。


QFII持股市值增加前30名股票如下:



A股持续低位徘徊,国内投资人的情绪也随之低迷,成交量不断收缩,与此同时海外资金这些“聪明钱”却可能在逐步增加A股仓位。


外资看好A股的原因有两个:第一,A股相对其它新兴市场有极高的配置价值。第二,在A股实现收益都要以风险可控为前提。而外资对A股的风险判断还是相对正面的,至少相对国内投资者的判断,相对其它新兴市场,外资的判断更乐观一些。


上投摩根基金表示,9月1日,A股纳入MSCI新兴市场指数进入第二阶段,其纳入因子从6月初步纳入的2.5%提高至5%,另外还有10只A股将以5%的纳入因子新加入,使得纳入MSCI的A股增加至236只,合计占MSCI新兴市场指数权重的0.75%。纳入MSCI是A股走向国际的重要一步,有着长远影响,因此国内投资者应密切关注海外资金的动向。


摩根资产管理有限公司执行董事江彦表示,“外资对A股感兴趣主要源于两方面原因,一是A股市场规模很大;二是从大类资产角度来看,A股与其他资产的联动性较低,可以有效分散风险。”她同时补充道,“国外资金如QFII,他们的投资风格是专注于某几个长期看好的板块,长期持有某一个板块,可能会在一段时间内承受较大幅度的回撤,但如果从三到五年的研发前景来看,则可以忍受短期波动,甚至在适当的时候选择加仓。”可见,海外资金这部分聪明钱更注重长期投资,从更长的时间范围来看投资标的的机会。


与全球主要资本市场比较来看,目前A股估值处于历史底部,远远低于海外主要资本市场,这对于看重基本面分析、看中上市公司业绩的外资来说,A股具备较大的投资吸引力。近期一些外资的投行甚至表示,他们加大配置A股的原因只有一个,就是A股太便宜了。

4

A股处于历史第五次大底磨底期


海通证券荀玉根在研报中认为,中期视角看,A股市场正处于第五轮周期底部。


A股、港股18年以来跌幅居前,中国18年上半年实际GDP增速6.75%依然强劲。从上市企业净利润同比增速看,2017年A股上市企业净利润同比增长18.1%,港股上市企业2017年净利润同比增速也达到了25.7%,高于美国16.8%。


A股、港股成为价值洼地,目前市盈率处于历史低位。回顾2005年以来主要资本市场市盈率情况,截至9月10日,恒生指数市盈率仅为10.1倍,位于历史19%分位;上证综指市盈率12.6倍,位于历史8%分位;沪深300市盈率10.9倍,位于历史7%分位。对比全球发达资本市场中,目前纳斯达克指数市盈率45.0倍,位于历史58%分位,标普500指数市盈率20.8倍,位于历史64%分位,日经225指数市盈率26.9倍,位于历史24%分位;


新兴资本市场中,SENSEX指数市盈率29.7倍,位于历史96%分位;巴西IBOVSPA指数市盈率17.8倍,位于历史14%分位;俄罗斯RTS指数市盈率5.3倍,位于历史16%分位。纵观全球,A股、港股已经成为估值洼地,对比自身历史估值,A股、港股更凸显低估值特征。


A股处在第五次大底的磨底期,估值底已出现,等待转机信号。中期视角看市场处于第五轮周期底部,A股经历了五轮牛熊周期,目前估值水平已经与前几次市场底部相似。从形态看,这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段,背景更像02/01-05/06,即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧,港股较A股对基本面反应更强,当时A股盘整磨底,港股走牛,最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。


除了外资加速流入之外,A股破净率个股创历史新高、上市公司掀起回购潮等都说明A股底部特征明显。


这么多利好叠加,A股秋收行情或可期待。

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