新妖股诞生?A股游资闯美国?趣头条IPO首日大涨128%,五度暂停交易
2018-09-16   新财富



美股多是机构投资者,信奉“价值投资”,如果趣头条的商业模式不能支撑其市值,价格回归是迟早的事情。毕竟,价格总归是围绕价值上下波动的。就算是巨浪可以滔天的资本市场也注定要遵循这一基本规律。


来源:深响(ID:deep-echo)

者:亚澜Alana



“Why?”


昨夜注定是不平静的,之前大涨的蔚来汽车牵动着美股投资者的神经,正当人们关注着IPO第二天一度疯涨90%最终暴涨76%的蔚来汽车能否继续发力的时候,趣头条以IPO首日涨幅128.14%,五次暂停交易的成绩迅速转移了人们的注意力。


根据美国证监会(SEC)的规定,如果某只个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%,则需暂停交易。如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的“价格波动区间”内,将暂停交易5分钟。


趣头条暴涨触发熔断的情况引得中概股炒股群中不时有人发问——


“Why?为什么?”


语气之间充满了难以置信。


先来回顾一下趣头条昨晚的表现:


23:45,趣头条定价7美元/ADS,开盘大涨30%,报9.10 美元。


一分钟后,涨幅扩大至48.84%,第一次暂停交易。


23:56 趣头条恢复交易,涨幅扩大至67%。


又一分钟后,趣头条涨幅扩大至80%,第二次暂停交易,报12.60美元。


00:03,趣头条涨幅扩大到了112.86%,并第三次暂停交易。


十分钟后,交易恢复,涨幅快速收窄。但又再度触发熔断暂停交易,这也就是说,在不到一小时的时间里,趣头条四度暂停交易。


在第四次暂停交易后的4分钟,趣头条恢复交易,随后涨幅扩大到190%,股价20.39美元。


之后迎来了第五次暂停交易。


最终,趣头条首日收涨128.14%,收报15.97美元,盘后涨超3%,站上16美元。截至收盘,趣头条市值达到37.11美元,据彭博,趣头条创下了今年美国IPO规模超过500万美元股票的最大首日涨幅。


趣头条上市首日股价走势


事实上,不光是趣头条,这两天的美股中概股都让人感到“惊险”。


周四,蔚来汽车、拼多多等中概股,都有不小的涨幅。


但周五,中概股多数下跌,京东收跌2.34%,阿里巴巴收跌0.48%,百度收跌1.07%。 蔚来汽车收跌14.66%,拼多多收跌12.08%,爱奇艺收跌5.71%,虎牙直播收跌4.25%。


只有趣头条是个例外。


这打消了人们的第一种猜测:趣头条的上涨是受贸易情绪缓解的影响,市场信心瞬间回归。


另外的猜测是认为国内资金对美股产生的巨大影响。此前已有研究发现,中概股的走势与标普、纳指的相关性不高,但却与国内市场联动频繁。


据华尔街见闻报道,目前有上百家私募基金正在美股市场“兴风作浪”。同时,由于国内政策监管的原因,数以千计的分析师群体无法直接将研究能力变现,于是他们将资金投入到中概股这个离岸市场,而他们的买方客户群体会根据分析师的观点进行一些操作。


还有一种传闻是,A股游资或已转战美股。毕竟今年A股疲软,游资难以获利,转战美股是合情理的选择。


看到趣头条的表现,有投资者不禁感叹:“多么熟悉的配方、多么熟悉的味道,A股套路重现。”


而之所以大家会对趣头条的暴涨感到震惊,还有一个不言而明的原因是对于其商业模式的疑虑。


趣头条招股书


趣头条成立于2016年,依靠三四线城市用户“发迹”,其关键运营亮点是裂变式激励。当你注册趣头条之后,会有一系列“任务”交给你,签到可得金币,开宝箱可得金币,读新闻可以得金币,沉睡用户唤醒可以得金币——其中最主要的是阅读内容。而这些金币可以转换成现金被用户提取。


因为这套激励机制,趣头条的用户使用时长远超大部分app,据其招股书称,2018年8月,趣头条人均每天使用时长达到55分钟。


有了用户基础,趣头条便通过广告进行变现。这是互联网典型的“流量变现”逻辑。在2018年二季度,趣头条收入4.39亿,绝大部分来自广告。有媒体计算,趣头条每天的广告收入超过500万。


同时,趣头条三线以下城市用户的定位也让其脱颖而出。


趣头条CFO王静波透露,上市路演中,趣头条团队见了100多位投资人,在当前拥挤的资讯市场,投资人看好三线以下城市用户对内容需求,只是一二线的投资人仍不了解三四线用户的具体偏好。


截止2018年8月,趣头条APP的累计装机量达1.81亿,月活用户6220万,在两年多时间内跃居内容聚合领域第二名,仅次于今日头条。


但关于趣头条还是有很多质疑:


第一,获客成本。


招股书显示,2016年,趣头条净亏损1090万元,2017年净亏损9480万元;截至2018年6月30日的前6个月,净亏损扩大至5.144亿元。


跟其他互联网公司一样,趣头条会在早期花费大量成本去获客。据投行预测,趣头条的日活有可能在2020年底之前达到8000万量级,是2018年Q2的6倍,这样的话,获客成本也会极大地增加。


趣头条能在不提高用户激励的前提下继续保持用户留存度吗?


第二,留客模式是否可持续


尽管趣头条在“买量”上下了狠手,但这仅仅是一个开始,如何留存才是关键问题。


目前的阅读激励模式看似是“游戏化”运营,但究其核心还是依靠现金激励。趣头条的内容能力一般,阅读激励的模式势必使得部分用户的阅读目的不是内容,而是金钱,这对于后续推荐兴趣内容十分不利。


第三,广告模式是否可持续,毕竟那些为了一两块钱奖励而耗费大量时间的用户,并不是“高价值用户”。广告能否转化成购买,值得疑问。换句话说,趣头条用户的广告价值何在,尚无定论。


第四,趣头条的模式很容易被模仿,无法保证竞争优势。


第六,牌照问题。趣头条招股书称,其尚未取得《互联网新闻信息服务许可证》和《互联网视听节目传输许可证》,这也成为它潜在的风险之一。


美股多是机构投资者,信奉“价值投资”,如果趣头条的商业模式不能支撑其市值,价格回归是迟早的事情。


毕竟,价格总归是围绕价值上下波动的。就算是巨浪可以滔天的资本市场也注定要遵循这一基本规律。


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