美国经济的“活火山”可能将随时爆发,即将出现3大顶部信号?
2018-09-16   BWC中文网

虽然,今年以来标普500指数累计上涨近9%,总回报率年增长率超14%,但我们统计发现,目前为止,2018年道指经历1%或以上幅度的波动已有39次,而不少华尔街的分析师更将现在的金融市场比作美国黄石国家公园的活火山,而美国股市就是这座活火山的爆点,并且有可能会随时爆发。

因为,今天的美股已经不能从纯技术派角度去做分析了,我们多次强调,羊群效应推升标普和纳指均创新高,参与者正在形成一种羊群心态,换句话说,当前盈利情况并不能说明当前的涨势,目前,美股形成顶部信号越来越强烈,比如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒教授(Robert Shiller)也指出,美股市场的强劲存在着非理性因素。

按照席勒日前在接受彭博电视台采访时的说法就是,“虽然目前美股估值过高,存在风险,但还可以走得更高, 这和我们的动物精神有关,就经济实力和股市而言,美国现在做得很好”,但席勒也承认,“目前市场存在风险,我不会让自己的风险敞口过大”。

事实上,近几周以来,包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林等大行也不断地频频向市场发出警告和悲观预期。比如,摩根士丹利指出,未来数年,标普500指数预计交投于2400-3000点区间。

而“末日博士”鲁比尼近日在世界报业辛迪加撰文也指出,尽管全球经济正在经历一段持续的同步增长,但随着美国不可持续的财政刺激政策逐渐退出,增长和金融市场泡沫终将不可避免地失去动力,在他眼中,美国仍有巨额财政赤字,到2020年,包括美股在内的市场危机条件将会成熟,事实上,摩根大通策略师David Kelly稍早前就指出,美国财政刺激政策的“美好时光”已经见顶,上市公司盈利增长预计无法持续。

而我们也多次提醒,美国财政刺激堆积起来的21万亿美元的债务赤字更是任何美元资产投资者都不能回避的问题,换句话说,当前的债务水平已经向美股发出了另一个顶部信号。

我们在近日《美国提前收到经济“病危通知书”,或已将自己押给万亿赤字的白条》一文中提及,美国的结构性赤字债务率已经达到105%,而美元利率上升后更会增加其财政利息支出,正如下图数据所示,如果用以测算债务与GDP之比的现行经济因素(劳动力参与率、所有要素生产力增速、公众持有的联邦债务利率和医保与医疗补助支出的超额成本增速)发生改变,那么,到了2048年,这一比例将达到灾难性的247%,这对股价而言无疑会出现下跌。

数据来源美国国会预算办公室

对此,前空头基金Prudent Bear Fund的传奇投资人David Tice警告称,美股正处于“大撤退”的风口浪尖,市场正在走向崩溃,“我有点慌。”Tice是在CNBC上做出如上表态的。他认为,新兴市场陷入困境,这可能会引发一场冲击美国市场的危机,在他看来,当前部分新兴市场引发的风险可能将是对美股构成压力的另一个顶部信号,此外,不少华尔街分析师也预计,美国企业利润增速可能在今年第三季度见顶。

与此同时,正如美联储主席鲍威尔在稍早时所预测的那样,当原油推动美国通胀再次进入升势的时候,美联储肯定会加快加息速度,因为,美股继续上涨将会严重打击实业经济的根基。里需要读者朋友们牢记的是,要知道,通胀对股市是很危险的,如果是严重的通胀,经济将会被严重扭曲,美元将会出现加速贬值,此时,市场参与者会从股市撤出,转向囤积商品,购置房产等进行保值。

这就意味着,资金将会流出资本市场,股价必会下跌,而这也将是美股形成顶部最后的一个信号。而根据EPFR统计(9月5日至13日),受全球风险偏好一度回落影响,这一周资金再度大幅流出美股,回流至债券。正如下图所示,美股共流出30多亿美元资金。


对此,Gluskin Sheff & Associates的首席经济学家Rosenberg表示,美国金融市场可能即将触及一个让人想起2007年的拐点,在经历了一年所有资产类别上涨后,股市可能已经见顶,美元资产或正于无声处听惊雷,摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示,近日,股市很容易受到短期获利情况影响,截至目前的数据表明,美国股市的超买水平接近于历史高点。(完)

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