昨夜,投资者集体懵圈:美股疯了,还是中概股疯了?一个大变局正在酝酿!
2018-09-15   金融投资圈


原载于中国基金报、创业邦、每日经济新闻、腾讯科技。FRM金融风险管理师(ID:gaodunfrm)整理发布

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昨晚到今天(9月15日)凌晨,好多人的手机通知被两只中概股刷了屏。不夸张地说,整个周五的美国股市,很大程度上也因它俩而掀起波澜。

一个是前两天已经上过头条的蔚来汽车(NASDAQ:NIO)。本周三上市首日上涨5%,次日收涨76%;虽然周五暂停交易两次,最终收跌14.66%,但三日累计涨幅也有58%。

另一个主角叫趣头条(NASDAQ:QTT),在美上市首日五度触发熔断,盘中一度涨逾190%;最终暴涨128.14%,创下今年美国IPO规模超过500万美元股票的最大首日涨幅。

于是很多投资者懵了:

趣头条是哪儿来的?没听说也没用过啊,怎么市值突然就46.62亿美元(约合人民币320.15亿元),差点赶超新浪了?(截至周五收盘,新浪美股市值为47.52亿美元)

还有只卖了1000多辆车的蔚来汽车,上市第一天先跌后涨,三个交易日市值最高冲到119亿美元(目前为101亿美元),你这是汽车还是过山车?

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是美股疯了,还是中概股疯了,或者美国投资者疯了?

主页君注意到,日前中国证券报曾刊文称,美股不断冲高的同时,市场风险逐渐显现。诸多迹象显示,美股牛市盛宴渐近收场,未来面临剧烈调整的几率正在增大。

而另一方面,中国互联网第二阵营的争夺战也正愈演愈烈。

周五三大美国股指盘中集体掉头下行,但尾盘拉升。标普、道指微涨,纳指微跌。

上面两只中概股的疯狂走势,我们再用一张图感受一下。

北京时间9月14日,内容资讯平台趣头条挂牌纳斯达克,股票代码为“QTT”。这也意味着,趣头条先于今日头条成为“移动内容聚合应用第一股”。此次IPO发行1200万股美国存托凭证,IPO定价7美元/股,位于此前确定的7-9美元定价区间下方,融资8400万美元。

美东时间14日11:45,开盘价报9.10美元,涨幅30%。约2分钟后就首次暂停交易,当时交投10.42美元,涨幅48.86%。此后股价一骑绝尘,半小时内涨幅飙升至128%,期间四度“熔断”而暂停交易。午盘后,涨幅一度飙升超过190%,股价最高触及20.39美元。

截至周五收盘,趣头条IPO首日股价收报15.97美元,暴涨128.14%,市值达到46.62亿美元。

不少人又把趣头条看作“资讯界的拼多多”,主要是因为它和拼多多一样,都依靠社交裂变的模式获取用户,同时都扎根到三四线等下沉市场。

有一种观点是,三四线城市用户的生活压力较小,有大把的零碎空闲时间,喜欢占点小便宜。趣头条因此采用补贴用户的手段,通过微信进行病毒式的传播,成立两年就达到了3210万的月活。

在内容方面,趣头条多以明星八卦、养生贴士、娱乐搞笑为主,又有零钱可以赚,完美贴合了低线城市用户的需求,带来了强大的粘性。

这批用户为了零钱的努力超乎想象,很多人专门研究如何赚钱,排行第一的用户总收入近24万,有66273个好友。其招股书中称,2018年8月人均每天使用趣头条时长为55分钟,远远超过国内大部分应用,只有微信和头条系可以媲美。

不过,补贴费用高,也使得公司目前仍然处于亏损状态。2018年上半年,趣头条总营收7.178亿元(约1.085亿美元),同比增幅达570%,广告收入占到93%;净亏损为5.144亿元,2017年同期净亏损为2870万元。

另一方面,蔚来汽车也是这两天中概股的主角,分分钟走出过山车行情。

9月12日:蔚来汽车上市,盘中一度破发,最终收涨5%;

9月13日:股价在上市的第二个交易日里狂飙,一度涨幅超过90%,截至收盘,蔚来股价上涨75.76%,报11.60美元,市值达119亿美元,已超过长城汽车;

9月14日:股价继续狂飙,盘前大涨超20%。开盘上涨13%后迅速跳水,在下跌达到12%后,被暂停交易5分钟。恢复交易瞬间跌幅达到20%,但随即反弹。跌幅缩小至6%后,再度暂停交易5分钟。

两次熔断之后蔚来汽车股价逐步回升,一度转涨至12.39美元,涨幅达6.81%。但好景不长,随后一路转跌,最终收跌14.66%,报9.90美元/股,总市值101.57亿美元(约合人民币697.51亿元)。

一直以来,蔚来都被认为是“中国版特斯拉”。事实上,有着“出行教父”之称的李斌此次推动蔚来上市也正如法炮制了特斯拉的商业模式。

除了和特斯拉如出一辙的巨额亏损,蔚来汽车在招股说明书中还列出了不少风险。

比如,蔚来汽车承认,该公司迄今在电动汽车量产方面经验有限。蔚来汽车称,它无法保证能开发出高效、自动、性价比高的制造能力和工艺以及可靠的零部件供应。而一家汽车企业,只有在完成这些目标的基础上,该公司才能满足质量、价格、工程、设计和生产方面的标准以及产量要求,从而成功实现ES8和未来其他车型的大批量销售。

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互联网第二阵营变局正在酝酿

实际上,本周五中概股多数呈下跌走势。除了蔚来汽车,还有:京东收跌2.34%,阿里巴巴收跌0.48%,百度收跌1.07%。拼多多收跌12.08%,爱奇艺收跌5.71%,虎牙直播收跌4.25%。

在A股IPO趋严的情况下,美股和香港股市正迎来一批中概股重量级选手,特别是一些仍处于亏损状态的新经济公司。如小米、美团、海底捞等纷纷选择登陆港股市场,拼多多、爱奇艺、趣头条、蔚来汽车等则选择美股市场。

光看跌幅,你可能没有太多感想。但有媒体注意到,如果加上近期涨跌幅带来的市值变化,一个惊人的事实呼之欲出。(注:港股上市公司市值以9月14日收盘价,结合实时汇率进行换算;美股上市公司市值以9月14日凌晨收盘为准)

中国互联网公司市值排名正迎来洗牌,尤其是第二阵营争夺战正愈发激烈。

互联网第二阵营梯队里面的公司包括了京东、拼多多、网易、爱奇艺和携程,而京东是其中的领头羊。

日前,拼多多市值突破332亿美元,一举超过市值为265亿美元的网易(注:港股以9月13日收盘价为准,美股以9月14日凌晨收盘为准),稳稳进驻中国互联网公司第二阵营。

互联网公司之间的市值排名差距几何?市值第二阵营之间的“厮杀”有多激烈?主页君将梳理一下中国互联网市值的分布情况,邀您一观中国互联网的第二阵营争夺战。

阿里和腾讯凭借超4000亿美元的市值牢牢占据着第一阵营,百度尚未跨入千亿市值俱乐部。尽管如此,BAT的市值还是以绝对优势遥遥领先其他的科技公司。

绝大多数公司都还是难以望第一阵营的项背,他们在500亿美元市值的范围内奋斗沉浮,形成了第二阵营。这一梯队里面的公司包括了京东、拼多多、网易、爱奇艺和携程,而京东是其中的领头羊。

2017年下半年对电商来说是利好时期。受红利刺激,京东和网易的市值都一度暴涨。今年,这份运气轮到了拼多多。九月中旬,上市才两个月的拼多多市值就超过了网易。

要实现市值的快速增长,天时地利人和缺一不可。在自身实力雄厚的前提下,很多公司还需要依靠风口裹挟过来的资本加速自己的腾飞。比如爱奇艺,在今年文娱风口的浪潮下,爱奇艺一鼓作气上市美国。比起刚上市的股价,其股价目前的涨幅将近70%。

对于第二阵营席位的争夺,各家都虎视耽耽。但是从目前各加公司的表现来看,最可能跻身第二阵营的公司是美团。

即将上市的美团现在的估值已经超过了450亿美元。

至于其他的两家,微博和好未来的发展还未可知。目前,社交红利已经吃尽,微博股价腰斩就是力证;好未来则在今年多次被浑水做空,其股价也应声下跌。

虽然如此,教育行业的行情仍然向好。人们对教育培训资源的需求日益增长,在线教育无疑为了填补了线下资源的缺口,也成了投资方青睐的投资风口。除了市值已破百亿美元的好未来,其他在线教育公司近年来的融资纪录也是频频创新高。

好未来虽然受到做空的影响,但是它线下小班辅导业务和线上“学而思”网校占据了绝大多数的市场份额,近两年来连续多个季度的营收和净利润增速也保持在60%以上。好未来作为教育培训业的龙头企业,也确实有潜力去冲击一下第二阵营。

以上都是中国互联网的第二阵营梯队现在竞争越来越激烈,昨日刚上市的趣头条,市值不仅将搜狐甩至身后,距老牌内容平台——新浪也仅差毫厘。

还有一家公司也很值得关注——美团。据媒体报道,9月13日,美团点评港股IPO定价最终落在69港元,位于60至72港元招股区间较高端,此次IPO筹集资金约42亿美元。

有观点称,按照69港元/股的发行价,考虑期权池的因素,美团的估值定价最终为524亿美元(或4111亿港元);如果剔除期权池的因素,美团的估值则为482.81亿美元(或3781亿港元)。

美团点评将于9月20日正式在港交所挂牌上市。若估值成真,按照目前的市值排名,美团有可能超过小米跻身第二阵营之首。

如此看来,此前的BATJ,或许很快要改口BATM了——至于这个M是小米的“Mi”还是美团的“Mei”,我们且拭目以待。

3

美国中概股A股化?

近期中概股集体股价走势有点疯狂,其中一直饱受争议且刚上市的的蔚来汽车、趣头条在近日的涨势凶猛,蔚来汽车前日大涨超70%,昨晚的趣头条涨幅超128%……让不少A股投资者有点恍惚:这难道不是A股炒新的场景吗?

对此,有人分析这是贸易因素利好,也有人称是私募基金和分析师在“炒”中概股。

据新京报报道,在中概股领域有上百家私募基金正在兴风作浪。相对于公开的QDII,一些离岸私募基金要神秘得多。他们大多注册在开曼或是香港,有分析师和操盘手派驻内地,资金来源大多是一些海外华人或是国内富豪的海外资产。

华尔街见闻在《中概妖股的另一个江湖》中表示,除了主力的私募基金以外,分析师群体是“炒”中概股的重要力量:

但是中概股不同,它属于离岸市场,同时又具备在国内的经营实体,分析师研究行业和公司的便利性及优势远胜海外投资机构。同时,分析师又具备大量的买方客户群体,非常方便地在大量人群之间传播观念和观点,并且影响部分中概股的定价。

不过无论如何,在美国成熟的资本市场体系下,中概股的命运依然是从哪里来回哪里去。

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