在一个不恰当的时机上市,估值仅为64亿美元的蔚来除了低价上市再无其他选择?
2018-09-13   AutoR智驾


从提交上市申请到9月12日正式上市,蔚来汽车仅用了一个月的时间,被不少人称作“火速上市”。但市场人士分析,考虑到其主要竞争对手特斯拉的下跌和隐忧前景,以及美股科技股不容乐观的整体走势,上市之后的蔚来汽车能否如愿获得期望资金还充满了很多不确定性。



文丨AutoR智驾 诺一



新势力造车迎来上市第一股。


但这不是一个好的时机。在中美经贸关系恶化的大背景下,美国资本市场对来自中国的创业项目既开放又怀疑。在今年相继上市的几家公司拼多多、爱奇艺都在美证券市场经历了一轮震荡。


蔚来的上市也同样凶险,以跌破发行价开盘。


今天(9月12日)在美国纽约州纽约市百老汇大街18号纽约证券交易所(New York Stock Exchange,NYSE)12位蔚来ES8车主代表敲响了上市钟。



蔚来股票代码为NIO,蔚来汽车IPO价格定在6.26美元,共发行1600万股,公司总市值为64.13亿美元,蔚来此次最低募集资金10亿美元。




担任蔚来首次公开募股的联席主承销商包括投资银行摩根士丹利、高盛、摩根大通,联席副承销商包括美银美林、德意志银行、花旗集团、瑞士信贷、瑞银集团。



现身纽约证券交易所的李斌表示,“很高兴八年以后第二次站到这个地方,作为一年成立不到四年的公司,今天是一个新的起点,提供极致的产品和服务是我们的目标。”


不过作为一家新势力造车企业,外界对蔚来一直质疑不断,对于上市前的目标 75-90 亿美元,以及更早期的 370 亿美元估值,这个价格都要低了不少。


最高融资金额也从目标 18 亿美元,滑落至10美元亿左右。


对于蔚来的价值,投资者并未给予后者预想中的高度认可,同时由于国内融资环境影响,蔚来除了低价上市并无其他选择。


从提交上市申请到9月12日正式上市,蔚来汽车仅用了一个月的时间,被不少人称作“火速上市”。但市场人士分析,考虑到其主要竞争对手特斯拉的下跌和隐忧前景,以及美股科技股不容乐观的整体走势,上市之后的蔚来汽车能否如愿获得期望资金还充满了很多不确定性。


作为一家造车公司,自公司成立以来尚未实现盈利,根据招股说明书,截止8月底蔚来已经交付1602辆新车,还有14376台订单等待交付。


不过,虽然还有14376台订单等待交付,但其中有9497份只缴纳了5000元定金的订单。


这也意味着如果产能跟不上,后期的交付一旦遇到延误,可能就会面临大量订单取消。


在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里,蔚来汽车的净亏损分别为25.733亿元人民币、50.212亿元人民币(约合7.588亿美元)和33.255亿元人民币(约合5.026亿美元)


在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里,蔚来汽车业务运营活动所带来的负现金流分别为22.016亿元人民币、45.747亿元人民币(约合6.913亿美元)和36.348亿元人民币(约合5.493亿美元)



在截至2018年6月30日的6个月里,蔚来汽车的总营收为4599.1万元人民币(约合695.1万美元)。其中,汽车销售业务营收为4439.9万元人民币(约合671万美元);其他销售业务营收为159.2万元人民币(约合24.1万美元)


8月14日,蔚来汽车正式向美国SEC递交了IPO申请招股书,成为首家提交招股书的造车新势力。


招股书披露,创始人李斌将三分之一的股票、约5000万股转让给信托。


李斌本人保留投票权,用户将拥有信托的收益分配。


李斌曾在招股书包含的公开信中称,“虽然我将保留转让给信托的股票的投票权,但我会让NIO用户讨论并提出如何利用这些股票的经济利益,通过某些机制在未来实施。我相信这种信任安排进一步推动了NIO追求我们成为用户企业的原始愿望,并将加深我们与用户的关系”。


蔚来汽车还在招股书中披露信息称,在提交这份文件之前,公司董事和高管的持股情况如下:公司创始人李斌实益持有148689253股普通股,持股比例为17.2%;Padmasree Warrior实益持有11785272股普通股,持股比例为1.4%;Xiang Li实益持有15000000股普通股,持股比例为1.7%。整体而言,公司所有董事和高管总共实益持有182532977股普通股,持股比例为21.1%。


蔚来在此次IPO前总共经历了A1、A2、A3、B、C、D六轮融资,共募集资金24.52亿美元(约169亿元人民币)


A1/A2轮,蔚来公司在2015年3月15日至2015年6月23日间,通过发行2.95亿股,共向9位投资人募集2.95亿美元,每股作价1.00美元,投后估值3.5亿美元,主要投资人包括:李斌、高瓴资本、腾讯、顺为资本等。


A3轮:蔚来公司在2015年9月12日至2016年3月10日间,通过发行0.32亿股,共向3位投资人募集0.52亿美元,每股作价1.652美元,投后估值6.3亿美元,主要投资人包括:红杉资本、愉悦资本、公司高管Padmasree Warrior。


B轮:蔚来公司在2016年7月21日至2017年2月9日间,通过发行1.15亿股,共向20位投资人募集3.16亿美元,每股作价2.751美元,投后估值13.7亿美元,主要投资人包括:淡马锡、腾讯、高瓴资本、顺为资本、IDG、联想等。


C轮:蔚来公司在2017年3月24日至2017年7月6日间,通过发行1.66亿股,共向33位投资人募集6.46亿美元,每股作价3.885美元,投后估值25.8亿美元,主要投资人包括:百度、腾讯、淡马锡、联想、UBS等。


D轮:蔚来公司在2017年11月10日至2017年12月1日间,通过发行2.14亿股,共向43位投资人募集11.43亿美元,每股作价5.353美元,投后估值47.0亿美元,主要投资人包括:腾讯、Leap Prospect、淡马锡等。


此外,公司还于2018年8月1日以股权支付的方式向公司高管发行2969万股;公司还于多个时间点授予公司高管总计8894万股期权(尚未全部行权)。截止2018年6月30日,公司共发行股数8.483亿股;截止IPO前,公司共发行股数8.780亿股。


蔚来创办于2014年11月,蔚来表示目前在已经在上海、圣何塞、慕尼黑以及伦敦等12地设立设计、研发、生产与商务机构,拥有近8000名员工。


在短短四年时间里,蔚来成为中国新造车领域的一个现象,一方面以高举高打不惜巨额亏损,一方面利用资本运作,成为继特斯拉之后,全球第二家纯电动车企上市公司。


它既创造了中国造车新势力的世界高度,又同样印衬出这一行业在现阶段的残酷一面,盈利困难,资金耗费巨大。


而近期电动车型的自燃现象屡发,道出了我们在电池技术、充能设施、电池管理系统等电动汽车的核心技术方面仍有攻关克难的门槛。中国的纯电动化之路依然任重道远。


蔚来已来,前途依然坎坷。


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