去美国寻蓝天?蔚来有点险
2018-09-13   火星试验室


‹ 火星试验室 ›

博雅天下旗下产品


蔚来汽车在纽交所挂牌上市,首个交易日收涨5.43%,报6.60美元/股。疯狂烧钱的蔚来,成立近四年,收入寥寥。截至2018年6月30日,首批量产的ES8销售收入为0.64亿元,但销售成本却达到1.99亿元,即还处在每卖一辆车都是亏损的阶段。





文 ✎ 张洋

编辑 ✎ 邢昀

 

美国时间9月12日早上9时,纽约证券交易所,12名蔚来ES8创始版用户共同敲响蔚来上市的钟声。蔚来创始人李斌站在大厅,钟声响起时,他把手机举过头顶,环绕一周,记录“NIO”登陆纳斯达克的瞬间。

 

雷军第一时间在微博祝贺蔚来上市并@李斌,不过李斌的微博还停留在7月,并没有任何庆贺的迹象。

 

李斌确实高兴不起来,毕竟蔚来是以6.26美元的最低发行价发行,首次公开发行1.6亿股美国存托股份(ADS),发行总金额约为10亿美元。

 

蔚来首日开盘即跌4.15%,报6美元/股,随后跌幅扩大至13%。截至收盘,蔚来报6.6美元/股,较发行价上涨5.4%。按收盘价计算,蔚来总市值为67.72亿美元。


1

美国人不相信“Blue”


蔚来带着“Blue Sky Coming”的故事,登陆纳斯达克,可惜美国不缺蓝天。

 

美国投资者不买账,从估值就可见一斑。蔚来募集金额从最初的18亿美元调到15亿美元,再到实际的10亿美元,募资规模与最初的预期相比接近腰斩。美国投资者向来只看准价值,纯电动车巨头特斯拉,上市8年未盈利,照样被投资者持续看空,挣扎要退市。

 

▵图/视觉中国


在国内,蔚来含着金汤匙出生,出行“教父”李斌作为创始人,拉着腾讯、百度、京东、高瓴资本、红杉资本等众多“朋友圈”出钱出力。在2017年3月16日第四轮战略融资完成后,蔚来汽车的估值已经达到200亿人民币。

 

据蔚来汽车的招股书显示,目前蔚来融资净额超过170亿元。

 

募钱快,但烧钱更快。蔚来2016年、2017年以及2018年前6个月投入的营业费用分别为人民币26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元,累计投入超过百亿元。

 

疯狂烧钱的蔚来,收入却寥寥无几,成立近四年,到今年6月才有第一笔收入入账,截至2018年6月30日,首批量产的ES8销售收入为0.64亿元人民币。

 

▵蔚来ES8


投入规模巨大,却颗粒无收,蔚来持续亏损。根据招股书显示,2016年、2017年以及2018年前6个月,蔚来净亏损分别为人民币25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。同期蔚来经营活动所带来的现金流量分别为人民币-22.02亿元、-45.75亿元、-36.35亿元。

 

近三年,蔚来合计亏损109亿元,比特斯拉11年亏损53亿美元(约合人民币363亿元)更为夸张。

 

2

资金只够用一年


国内资本“寒冬”来临,热衷于“烧钱”的蔚来只好赴美上市融资。

 

然而,有特斯拉的前车之鉴,美国投资者并不看好蔚来,实际融资金额仅为10亿美元。

 

10亿美元对蔚来来说可能杯水车薪,毕竟蔚来在前期的研发投入巨大,2016年、2017年以及2018年前6个月,总共投入55.28亿元人民币用于研发。

 


此外,蔚来销售ES8虽有0.46亿元的收入,但销售成本却达到1.99亿元,即还处在每卖一辆车都是亏损的阶段。

 

收入不多,需要支出的地方却不少。

 

蔚来在招股书中估计,未来三年,包括在上海工厂的改进和设备安装,研发以及销售和服务网络的扩展上,蔚来将产生18亿美元(约合人民币123亿元)的费用。其中,仅上海工厂的设备改进和安装相关的支出约为6.5亿美元(约合人民币44亿元),甚至还有超支的可能。

 

招股书显示,截至2018年6月30日,蔚来的现金及现金等价物有44.23亿元人民币。

 

蔚来在招股书中坦承,我们的现金及现金等价物,可用银行融资、预期车辆销售的现金收入及提供服务,及来自若干附属公司的第三方股权投资所得款项,可以应付我们的预期营运资金需求以及未来12个月的资本支出。

 

国内资本“寒冬”来临,热衷于“烧钱”的蔚来只好赴美上市融资。


 ▵图/视觉中国


然而,有特斯拉的前车之鉴,美国投资者并不看好蔚来,实际融资金额仅为10亿美元。

 

10亿美元对蔚来来说可能杯水车薪,毕竟蔚来在前期的研发投入巨大,2016年、2017年以及2018年前6个月,总共投入55.28亿元人民币用于研发。

 

此外,蔚来销售ES8虽有0.46亿元的收入,但销售成本却达到1.99亿元,即还处在每卖一辆车都是亏损的阶段。

 

收入不多,需要支出的地方却不少。

 

蔚来在招股书中估计,未来三年,包括在上海工厂的改进和设备安装,研发以及销售和服务网络的扩展上,蔚来将产生18亿美元(约合人民币123亿元)的费用。其中,仅上海工厂的设备改进和安装相关的支出约为6.5亿美元(约合人民币44亿元),甚至还有超支的可能。

 

招股书显示,截至2018年6月30日,蔚来的现金及现金等价物有44.23亿元人民币。

 

蔚来在招股书中坦承,我们的现金及现金等价物,可用银行融资、预期车辆销售的现金收入及提供服务,及来自若干附属公司的第三方股权投资所得款项,可以应付我们的预期营运资金需求以及未来12个月的资本支出。

 


3

ES8交付不足千辆


作为造车领域的“闯入者”,蔚来选择江淮汽车为其代工。

 

代工意味着不可控因素增多,虽然江淮汽车专门为蔚来建设工厂,开新生产线,但其产能一直备受外界质疑。

 

根据蔚来最新披露的数据,ES8在6月、7月、8月的产量分别为272辆、831辆、1097辆,产量呈现爬坡趋势,但产能规模仍旧较小,难以满足交付需求。

 


招股书显示,截至8月28日,蔚来累计生产了2200辆ES8,总共交付900辆。尽管蔚来汽车强调了其产能爬坡的能力,但蔚来还有15761台订单等待交付。

 

小鹏汽车CEO何小鹏曾在社交媒体上称,“今年没有人可以交付10000台”。8月初,蔚来深圳中心开业时,李斌隔空回应何小鹏,“在年底前,不用去到12月31日,蔚来肯定能做到(交付1万辆)。谁输了,就输对方一辆蔚来ES8或一辆小鹏汽车。”

 

2018年只剩3个月,李斌想要赢得赌约,蔚来目前的生产进度还需加快。

 

或许不满江淮的代工速度,蔚来在招股书中详细描述自建工厂的计划。根据上海当地媒体《嘉定报》今年年初的报道,蔚来首座自建工厂,选址在上海市嘉定区外冈镇,规划土地面积800亩左右。招股书中披露,蔚来在上海的工厂预计到2020年底建成。

 

自建工厂虽然能提高产能,保证交付能力,但投资也是巨大的,10亿美元的IPO融资远远不够。

 

蔚来堪忧。



今日话题

特斯拉和蔚来,

你觉得谁的前景更光明?

在评论区告诉我们吧!



喜欢我们的文章欢迎转发分享至朋友圈,

如果你有想说的故事或线索提供给我们,

可以通过后台留言方式发送给我们哦,

期待和你相遇




本 文 未 经 允 许 请 勿 转 载

转 载 或 商 务 合 作 请 留 言



RECOMMENDATION

推荐阅读

01

围堵徐明星
02

酣战通胀四十年:中国人财富观的变迁

//所有站点 //公用网站