金融委第三次会议:防范黑天鹅 管理细则料密集出台
2018-09-12   中国金融新闻网


据中国政府网消息,9月7日,国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议,分析当前经济金融形势,研究做好下一步重点工作。会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持。金融委成员单位负责同志、金融委协作单位联络员及其他有关单位同志参加会议。

  会议认为,当前宏观经济形势总体稳定,经济金融保持稳定发展态势,供给侧结构性改革持续深化,就业保持稳定,微观主体韧性进一步增强。金融系统认真贯彻党中央、国务院各项决策部署,积极贯彻执行稳健中性货币政策,并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调,保持市场流动性合理充裕,信贷市场、债券市场、股票市场平稳运行,人民币汇率保持合理稳定,各类金融风险得到稳妥有序防范化解,金融市场风险意识和市场约束逐步增强。

  会议强调,做好当前金融工作,必须保持战略定力,按照党中央、国务院总体要求,坚持稳中求进总基调,遵循既定方针,抓住关键问题推进工作。

一是在宏观大局的变化中把握好稳健中性的货币政策,充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化,做好预调微调,但也要把握好度。

二是加大政策支持和部门协调,特别要加强金融部门与财政、发展改革部门的协调配合,加大政策精准支持力度,更好促进实体经济发展。

三是继续有效化解各类金融风险,既要防范化解存量风险,也要防范各种“黑天鹅”事件,保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

四是务实推进金融领域改革开放,确保已出台措施的具体落地,及早研究改革开放新举措。资本市场改革要持续推进,成熟一项推出一项。

五是更加注重加强产权和知识产权保护,创造公平竞争的市场环境,激发各类市场主体特别是民营经济和企业家的活力。

六是更加注重激励机制的有效性,强化正向激励机制,营造鼓励担当、宽容失败、积极进取的氛围,充分调动各方面积极性,共同做好各项工作。

货币政策要把握好度


本次会议特别强调了“把握好度”。


中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为,在外部贸易存在摩擦、经济存在下行压力的环境下,货币政策需要协调各项政策做好预调微调,达到防风险、稳增长、去杠杆等多项目标之间的平衡,以稳定市场情绪,做到精准“滴灌”。


东方证券首席经济学家邵宇在接受上证报记者采访时表示,“把握好度”的关键在于,流动性供给能够让市场资金保持宽松,又不会造成大水漫灌的状态。上个月公布的二季度中国货币政策执行报告也指出,稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,把好货币供给总闸门。


目前,相关部委正在合力疏通货币政策传导机制,银行流动性将进一步向实体经济传导。


中信证券固定收益分析师明明预计,后续金融机构的信贷支持将不仅仅局限于国有企业、地方政府和基建项目,对小微企业和民营企业的支持力度将逐步提高,信贷扩张、信用风险缓释将逐步实现,特别是下半年的降准政策有可能继续以定向的方式出现。


财政政策需扶持经济薄弱环节


财政方面,本次会议提出的第二个关键问题即指出,要加大政策支持和部门协调,特别要加强金融部门与财政、发展改革部门的协调配合,加大政策精准支持力度,更好促进实体经济发展。此前,金融委在第二次会议中就曾表示,要发挥好财政政策的积极作用,用好国债、减税等政策工具,用好担保机制。

近日,财政部部长刘昆提出了针对经济薄弱环节的一些具体措施,例如:财政政策将根据形势变化相机预调微调、定向调控,要将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前基本完成,加快国家融资担保基金出资到位和投资运营,对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补,持续为企业减负,优化营商环境。

除此之外,国务院也于近期召开的常务会议中在继续推进降税减费、增加小微企业贷款等方面做出了明确安排。由此可见,财政政策的力度不断加码,定将发挥更大作用。


“虽然未来落实积极的财政政策还面临诸多挑战,但财政部门将勇于担当、真抓实干,推动财政改革发展持续取得新进展,为完成全年经济社会发展主要目标任务作出更多贡献。”刘昆表示。


完善监管机制 强化正向激励机制


在货币政策传导的过程中,要使得政策落地,基层激励机制尤为重要,近期“激励机制”也是政策高频词。

金融委第二次会议就指出,“要在信贷考核和内部激励上下更大功夫”“健全正向激励机制,充分调动金融领域中人的积极性,有成绩的要表扬,知错就改的要鼓励”。

此前银保监会也提到,进一步完善内部激励约束,优化绩效考核体系,建立容错纠错机制,落实尽职免责要求,激发员工做好金融服务特别是普惠金融服务的能动性。


交通银行首席经济学家连平表示,激励机制要取得所谓的正向效应,就是要通过激励让参与者做有利于控制风险的事,而不是加大风险;做规范的事,而不是给市场带来扰动。

连平认为,这需要宏观部门出台相关的机制,例如人民银行的MPA工具,再例如监管部门在资本充足率、拨备覆盖率等方面的监管指标,都可以朝着正向激励金融机构行为的方向去发展。这意味着,接下来的政策会有更多针对性。

“尤其是下一阶段需要更大力度地支持小微企业,这个支持不是靠行政号令,而是要靠激励的机制、手段和工具,促进金融机构更好地朝这个方向发展。”连平说。


如何强化正向激励机制?怎样充分调动各方面积极性?对此问题,中国金融四十人论坛(CF40)成员、中国人民银行研究局局长徐忠近日发文《构建有效金融监管体系,监管者、监管政策激励相容》,做了详尽解读。


徐忠指出,金融监管的激励相容应有两层含义:一是监管者激励相容,监管者应目标清晰、权责对等、建立有效内在激励与外部约束。第五次全国金融工作会议要求,“金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神,形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围”。二是监管政策激励相容。监管政策应有效引导金融机构服务实体经济、守住风险底线,在金融创新和防控风险之间取得平衡。


网贷、债市等细分领域遭点名


对比上述四次会议,金稳委对于金融风险防范的要求和部署越来越具体,网贷、债市等细分领域遭到点名。


苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示,金稳委的会议各有侧重,第一次是为了贯彻落实中央防范化解重大风险的三年重点任务,一定程度上讲,这一任务也是中央成立金稳委的初衷;第二次会议重点是保护投资者权益,特别是针对近年来频繁发生的非法金融活动将严厉打击;第三次会议重点是针对最近几个月股市持续大幅下跌、债市违约潮不断发生、人民币汇率贬值预期加大等突出问题,重点防控突发事件的发生。同时,7月以来的P2P爆雷潮和股市持续下跌情况下,上市公司股票质押爆仓的风险加大,这些新变化也是金稳委根据形势的变化而调整一些监管的政策重点。


针对近期股市、债市和汇市都出现了不同程度的波动,且波动较大,外部冲击和影响也很大,会议特别强调了股市、债市、汇市的风险,防范各种“黑天鹅”事件。



中国社科院金融所法与金融室副主任尹振涛告诉记者,其实是“灰犀牛”和“黑天鹅”并存,而“黑天鹅”是最难防范的,只能从制度规范和执迷上下功夫,所以下一步预计还会密集出台各种管理细则。


灰犀牛和黑天鹅两种风险的共同点是,一旦发生将产生重大影响。不同点也很明显,灰犀牛风险是事前可知的,而黑天鹅事件则是难以预测的。

因此,从防范化解角度看,防范化解灰犀牛属于“知易行难”,由于灰犀牛是可知的,防范化解基本上属于有的放矢,其防范难度在于行动力;但对于黑天鹅事件而言,由于其不可预测,防范起来有时甚至无从下手。

过去一年多来,中国的金融风险防范化解工作主要聚焦在5只灰犀牛上,即影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等风险隐患。

从今年以来的各项数据可以发现,上述5只灰犀牛已经得到了遏制。总体来看,中国宏观杠杆率稳住了,这也意味着把金融脆弱性的源头给掐住了。


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来源:中国政府网、金融时报、上海证券报、北京商报、澎湃新闻

编辑:王佳

 
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