【0911】物价数据;电解液行业;看好地产蓝筹反弹;软银集团
2018-09-11   中信证券研究


>>>重点推荐<<<

1


CPI超预期,但滞胀几率小

诸建芳|中信证券首席经济学家

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2018年9月10日,国家统计局发布2018年8月价格数据。8月CPI同比上涨2.3%,前值2.1%。PPI同比上涨4.1%,前值4.6%。短期内通胀可能小幅上行,但出现滞涨的几率较小。维持年末PPI下行趋势的判断,但下行幅度可能趋于平缓。



2


电解液业:供应链优势、产业链战略、高端化布局三因素筛选行业优质标的

王喆|中信证券化工首席分析师

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我们认为,电解液行业体量增长、盈利空间缩窄的格局下,将出现分化格局,首次覆盖给予中性评级,同时我们判断行业内有三条筛选优质标的逻辑:供应链优势,产业链战略和高端化布局,重点推荐 天赐材料和新宙邦。


风险因素:锂电池遭到技术替代,行业恶性竞争导致价格大幅下滑,行业技术路线发生转变。



3


房地产:按揭利率或接近见顶,蓝筹估值具备吸引力

陈聪|中信证券房地产首席分析师

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看好长线资金持续增持托底,看好地产蓝筹的反弹。2018年9月10日,平安入股华夏幸福已经完成股票登记。我们相信,日趋稳定的政策和基本面,客观上增加了地产资源价值确定性,也增加了地产板块从底部反弹的可能性。


风险因素:按揭贷款利率进一步上升的风险。房屋销售速度超预期下行的风险。



4


软银集团(9984.T):科技投资高手,投资价值渐现

许英博|中信证券前瞻首席分析师

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软银持有的各项长期股权投资加总价值超过2000亿美元(阿里、雅虎日本、Sprint、ARM、愿景基金等),核心资产软银Mobile近期有望IPO(目标估值900亿美元),软银市值仅为972亿美元。我们认为,软银在科技领域的投资能力一流,具备独特的前瞻眼光,综合其持有的资产情况,公司当前明显低估。


风险因素:业绩不确定性较高带来的估值波动的风险;公司投资布局过早导致投资收益较低甚至为负的风险;创始人孙正义因身体状况等原因不能正常履职导致公司战略方向动荡的风险。



5


固收:收益率曲线未来将更陡还是更平?

明明|中信证券固收首席分析师

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收益率曲线将受到货币政策、通货膨胀和经济增长的影响。内外冲击之下,经济下行意味着收益率牛平倾向。但考虑到目前的宽信用力度若效果不彰,则货币可能进一步宽松,则似乎意味着收益率曲线将牛陡。从历史上看,宽松的货币政策也是出现牛陡的重要影响因素。短期来看,宏观经济下行风险依旧存在,货币政策大概率维持宽松。长期看来,“去杠杆”依旧是解决经济问题的中心。这意味着长期来看曲线变平的概率偏大。因此,我们维持十年国债收益率在3.4%~3.6%的区间波动的判断不变。



6


煤炭:社保新政无显著影响,人工成本未来上升压力有限

祖国鹏|中信证券煤炭首席分析师

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人工成本无显著冲击,板块估值低位,布局龙头正当时。推荐低估值、高分红公司及焦化子板块龙头,个股推荐陕西煤业、盘江股份、开滦股份。


风险因素:社保费率下降不达预期;宏观需求大幅下滑,煤价大幅下跌。



7


招商蛇口(001979):

能力均衡,成长兑现

陈聪|中信证券房地产首席分析师

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公司目前具备较高的安全边际。我们维持公司2018/2019/2020年EPS预测2.02/2.60/3.26元,维持公司33.38元/股的NAV,我们给予公司20%的NA折价,即26.70元/股的目标价,维持公司“买入”的投资评级。


风险因素:公司所在绝大多数企业存在限价等调控政策,公司预售证的取得时间并不明朗。



8


大秦铁路(601006):

8月日运量有所回调,不改全年满载预期

刘正|中信证券交通运输首席分析师

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我们预计公司2018-2020年净利润151亿/147亿/142亿元,对应EPS为1.02/0.99/0.96元,PE分别为8.1/8.4/8.7倍。考虑“公转铁”持续强化,下半年供暖季煤炭需求回升,全年运量或维持接近满载;高股息率吸引力增强,维持“买入”评级。


风险因素:新清算成本增加超预期,进口煤、水电超预期。



>>>会议提示<<<


现场会议:中信证券“云和IDC”主题投资交流会

时间:2018年9月13日

地点:上海 中建大厦

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现场会议:中信证券“新能源汽车投资论坛” 

时间:2018年9月20-21日

地点:深圳福田香格里拉酒店




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用






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