上市银行资产质量大分化!
2018-09-10   轻金融

导读

上市银行不良率:五大行、城商、农商持续改善,股份行分化

(1)上半年五大行不良率均呈现下降趋势,农行继续大幅改善。

(2)股份行不良率走势分化:招行持续大幅改善,浦发、光大、平安小幅下降,兴业与上年 末持平,中信、民生、华夏上升。

(3)城商行不良率与行业有所差异,除贵阳银行外普遍都延续着改善的趋势。

(4)上市的全部5家农商行中,不良率都呈现出较大幅度的下降趋势,与农商行行业整体不良率走势背离。

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不良生成回升,资产质量分化——银行 2018 年中报资产质量分析

来源:兴业证券 作者:傅慧芳 陈绍兴 轻金融编辑

事件

银行不良资产的波动趋势在宏观经济下行的背景下成为市场关心的热点问题,随着各家上市银行半年报披露结束,本篇报告将深入挖掘半年报中的数据,分析银行不良与逾期贷款在上半年发生的变化。根据 26 家上市银行已经披露的财务数据,大部分银行的不良率在上半年里呈现下降的趋势,但部分银行不良生成率, 以及逾期贷款和逾期率上半年出现了回升的态势,当前经济重新面临下行压力, 银行在资产质量上面临的压力和变化趋势较2017年发生了明显的变化。

说明:由于体量相差较大的原因,上市银行26家样本我们仅着重分析五大行、股份行和城商行,5家农商行数据以列示为主,不做详细的分析和比较。文中部分地方仅展示了近两年的数据,更为详细的数据请阅读文后的附表。

点评

1、银行业不良率上升,农商行扰动因素大

不良率是反映资产质量的关键指标,通常受到两个因素的影响:一是受到过去一段时间内的经济形势的影响。二是不良率的名义值会随着商业银行不良核销的增加而下降。

1.1、大行、股份行不良率持续改善,农商行大幅暴露

中国银保监会披露的数据显示,商业银行全行业不良率从 2016 年 4 季度至 2017年4 季度连续 5 个季度稳定于 1.74%,2018 年 1 季度小幅上升 1bp 至 1.75%,2季度大幅上升 11bps 至 1.86%。2 季度不良率大幅上升主要是农商行新增不良大幅 增加所致。

分银行类别看,相较于 2017 年,上半年各类别银行不良率呈现以下特点:(1)农 商行不良率大幅攀升,而国有商业银行、股份行、城商行不良率整体表现平稳, 波动较小。就不良率的绝对值来看,国有商业银行上半年表现超过了城商行,不 良率指标反超城商行在四个类别中最低,其次是城商行、股份行,农商行不良率 最高。(2)体量较大的国有商业银行整体继续保持逐季改善趋势,上半年不良率 累计下降 5bps 至 1.48%,不良率持续下降为银行业整体资产质量的平稳提供了稳 定的贡献。(2)股份行稳中有降,不良率整体小幅下降 2bps 至 1.69%。(3)城商 行整体平稳的态势有所变化,不良率上行 5bps 至 1.57%,升幅有所扩大。(4)农 商行不良资产大幅暴露,2 季度不良飙升 1.03 个百分点,上半年累计大幅上升 1.13个百分点至 4.29%,大幅拖累行业整体不良率。

从新增不良的绝对额来看,结构上近几个季度以农商行新增不良居多,2 季度更 是大幅增加了 1475 亿,占行业整体新增不良的比例超过 80%,大幅拖累行业不良 率。我们认为农商行 2 季度不良大面积暴露主要是由于不良的一次性确认,农商 行此前对不良确认标准普遍较低,缩小不良和逾期剪刀差的监管要求使得农商行 加大了对存量逾期贷款的不良确认,进而大幅抬升了不良率。

1.2、拨备覆盖率波动,拨贷比良好

从行业的风险拨备来看,上半年末行业整体拨备余额达 34,973 亿,拨备覆盖率178.70%,拨贷比 3.33%。拨备覆盖率波动明显,1 季度行业大幅增加了近 3000 亿 的拨备,使得拨备覆盖率大幅提升 10 个百分点至 191.3%,随后 2 季度拨备继续 增加 1036 亿,但行业整体暴露不良 1829 亿,大幅拖累拨备覆盖率 12.5 个百分点 至 178.7%,主要原因仍然是由于农商行不良大幅暴露的影响。拨贷比指标相对平 稳,1 季度创新高 3.34%后,2 季度小幅回落 1bp 至 3.33%。

2、上市银行资产质量分析

2.1、不良率:五大行、城商、农商持续改善,股份行走势分化

国有五大行:上半年五大行不良率均呈现下降趋势,其中农行继续大幅度改善, 不良率下降 19bps,下降幅度居上市银行首位,结合逾期等数据,指向农行资产质 量明显改善且趋势不变,同时 IFRS9 的实施也提升了公司不良资产处置的空间; 其余几家下降幅度在 1~2bps 之间。

股份行:股份行不良率走势有所分化:(1)招行持续大幅改善,上半年不良率下 降 18bps。(2)浦发、光大、平安等 3 家银行不良率小幅下降,逾期贷款率下降, 资产质量稳步改善。兴业不良与上年末持平,但逾期贷款余额和占比双升,不良/逾期 90 天贷款指标下降 25pcts,资产质量压力有所上升。(3)中信、民生、华夏 等 3 家银行不良率上升,其中中信不良上升主要是因为上半年集中将 90 天以上 逾期确认入不良,剪刀差修复,进而一次性负向影响不良率大约+10bps。华夏不良小幅上升 1bp,不良/逾期 90 天指标 50%,较上年末下降 2pcts,逾期 90 天以上 余额较上年末上升 71 亿,不良和逾期 90 天剪刀差有所扩大,资产质量压力仍未 缓解。民生不良小幅上升 1bp,不良逾期剪刀差小幅修复,风险覆盖能力较上年末 提升,但环比一季度有所下降,关注类贷款占比小幅下降 0.3 个百分点,资产质 量压力边际有所缓解。

城商行:上市城商行不良率与行业有所差异,除贵阳银行外普遍都延续着改善的 趋势,南京、宁波仍然保持在第一梯队,不良率分别为 0.86%、0.80%,大幅低于 同业;成都、上海改善幅度较为明显,分别下降 8bps、6bps;北京、江苏、杭州 延续小幅改善的趋势,下降幅度在 1~3bps;贵阳不良率一季度大幅上行 17bps 至1.51%,二季度有所回落,下降至 1.39%,不良率波动较大,后续趋势需进一步跟 踪观察。

农商行:上市的全部 5 家农商行中,不良率都呈现出较大幅度的下降趋势,与银 保监会披露的农商行整体不良率完全背离。我们认为原因主要是上市农商行主要 聚集于江苏的经济发达地区,资产质量整体好于农商行行业平均,且上市农商行 不良认定标准相对更加严格,不存在不良与逾期 90 天贷款剪刀差的问题。

2.2、不良净生成率有所抬头,信用成本上升

我们通过加回核销的方式测算上市银行半年/年度的真实不良生成水平,对于 1 季 度和 3 季度的数据,我们通过拨备的变动及期间减值的计提数来粗略估算核销情 况(这一不精确的数据口径可能还包含有转回和回拨的部分,因而与半年/年度数 据并不绝对可比)。除了老 16 家上市银行之外,后上市的 10 家次新银行由于前期 数据未披露,因而不良净生成率数据存在较多缺失。鉴于此,本部分讨论的不良 净生成的总体情况以 16 家银行为样本进行分析,详细的不良净生成数据见附表。

此外,由于 2018 年起新会计准则的实施,工行、建行、中行、农行、交行、招商、 中信、浦发、民生、光大、平安等 11 家银行拨备受到影响,补提了资产减值,拨 备上升。为了与 17 年之前的数据尽量可比,我们以 2018Q1 期初权益的减少近似 替代拨备增加,近似还原了 18 年期初的拨备值,并基于此测算一季度的不良净生 成率。(注:关于 IFRS 9 的影响,详见我们此前发布的报告《走进 I9 新时代—— 从一季报看 IFRS9 下银行报表变化》。)

在考虑了核销因素之后,整体而言,不良生成水平在二季度有所抬头,连续 8 个 季度逐季下降的趋势被打破,一方面是由于不少银行在上半年加大了对于不良的 核销处置的力度,另一方面在上半年也加大了对于不良的确认,使得二季度不良 生成有所抬头,后续我们将持续关注不良生成的变化趋势。信用成本方面,18H1与 17 年基本持平,小幅上升 1bp 至 1.09%,同比 17H1 上升 7bps,信用成本上升 对于银行业绩形成负向压制。

拆分来看,(1)五大行上半年净生成率较上年末上升 2bps,信用成本持续上升 (+4bps)。(2)股份行净生成率较上年末上升 9bps,回升态势比大行更为明显, 股份行存量的资产质量压力大于五大行,上半年不良确认的力度更大,8 家股份 行合计不良余额增加 204 亿,大于五大行合计增加的 168 亿。信用成本下降 8bps, 对业绩形成正向贡献。

2.2、风险覆盖能力持续提升

上半年 26 家上市银行整体风险覆盖能力得到进一步增强,以拨备覆盖率变化来 看,大部分银行拨备覆盖率得到进一步提升,其中常熟(+60bps)、招行(+54bps)、 农行(+40bps)、上海(+32bps)、成都(+31bps)等提升最为显著。而中信(-18bps)、 兴业(-2bps)、北京(-5bps)、江苏(-2bps)、贵阳(-7bps)拨备覆盖率出现下降, 中信银行拨备覆盖率出现较大幅度的下降,更多还是由于不良的主动暴露导致不 良余额较大幅度的上升所致。其他银行的变动幅度在+2~+25bps 之间,其中宁波、 南京在拨备覆盖率上依然大幅领先于其他上市银行。

从拨贷比的绝对值来看,上市银行中江阴、招行、农行、宁波、南京几家明显高 于同业。变化趋势上,大部分银行拨贷比出现了较大幅度的提升。拨贷比下降的 有中信(-12bps)、兴业(-3bps)、北京(-13bps)、宁波(-6bps)、江苏(-5bps)、 吴江(-2bps)。

2.3、逾期贷款余额与逾期率回升

逾期贷款分类标准更加客观,不易受到管理层主观影响,我们以此审视银行不良 资产的面貌。整体而言,2017 年 26 家上市银行整体逾期贷款余额下降 1583 亿元, 降幅达 9.1%;2018 年上半年 26 家上市银行整体逾期贷款余额较 17 年底上升1,126 亿元,增幅 7.1%,趋势上较 17 年发生了明显变化。个体来看,大部分银行 逾期余额较 17 年底回升,其中:中行、兴业、上海、吴江上升幅度较大;逾期余 额继续下降的包括工行、农行、交行、平安、江苏、杭州、成都、张家港。

从逾期率数据来看,趋势上 18H1 较 17 年发生了较大变化,虽然上市银行中有超 过半数的逾期率继续保持下降,但也有接近一半的银行逾期率出现了回升态势, 其中中行(+55bps)、兴业(+53bps)、华夏(+45bps)、上海(+43bps)、江阴(+27bps)、 吴江(+115bps)回升幅度较大。

2.4、不良资产认定更审慎

逾期/不良比指标 16 年起开始下降,17 年下降趋势更为明显,18 年上半年部分银 行开始回升,表明逾期贷款增长的压力在上升。逾期贷款绝对值大多高于不良贷 款,差异的原因之一来自逾期贷款中相当一部分具有信用风险缓释工具可以对冲, 商业银行可以采取即便发生短期逾期也仍划分为正常类贷款的操作,这部分贷款 在资产质量出现恶化时,商业银行面临的潜在损失相对可控。

不良/逾期90天指标向好

不良与逾期 90 天的比值,反应的是银行对于风险分类及不良资产认定的审慎程 度。银监会 2018 年 7 号文以该项指标认定贷款分类的准确性,对风险分类结果准 确性高的银行,可以享受下调拨备覆盖率(最低至 120%)和拨贷比(最低至 1.5%) 的监管要求。

从绝对值角度而言,建行、农行、兴业、上海、常熟、张家港等银行对不良的认 定标准更为严格,不过需要说明的是,客群结构的差异一定程度上影响了这一指 标的横向可比性。值得肯定的是,此前在该项指标上低于 100%的几家银行大部分都实现了改善,交行、中信、光大、南京更是突破了 100%,而华夏、民生、北京、 平安、成都等几家银行在该项指标上仍然面临压力。

 关注类贷款占比下降

从不良率变化的前瞻性指标关注类贷款占比变化情况来看,大部分银行上半年关注类贷款占比呈现下降的态势,表明未来从关注类贷款向不良贷款迁徙的动能在减弱。

3、风险提示:

监管政策超预期变动,银行资产质量超预期恶化


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