【0820】泥沙俱下背后的“危”与“机”
2018-08-20   中信证券研究

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泥沙俱下背后的“危”与“机”

秦培景 |中信证券策略首席分析师

裘翔  杨灵修


风险不会失控,但情绪释放需要时间:2000亿美元清单方案不打折扣落地的可能性很低,新兴市场风险对A股的传染有限。市场已具备长期绝对收益的安全边际。配置上把握错杀后的结构性机会:以业绩为基准,成长>价值,而龙头业绩无功无过;以长期空间和逻辑为基准,可以静待创新药和教育等板块在情绪超调后的再布局良机。



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理性看待政策影响:民办教育绝非暴利行业

姜娅|中信证券社服首席分析师

联系人:冯重光


无论政策走向如何,即使最悲观的预期,大部分教育企业均可通过转设成营利性机构避免政策风险,只需要考虑成本增加后的业绩预期和估值的匹配度。建议理性看待政策影响,关注超跌错杀带来的介入机会。



3


国改:双百行动聚焦五大突破,员工持股有望加速进行

杨帆 |中信证券政策研究首席分析师

联系人:于翔


8月17日,国务院国资委就国企改革“双百行动”召开动员部署会议,此次名单共计包括404家企业,61家上市公司位列其中。“双百行动”重点突破方向包括五个方面,员工持股或有望加快推进。    



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2年期国债期货上市首日运行平稳

赵文荣|中信证券金工首席分析师

王兆宇,张依文,顾晟曦

2年期国债期货上市,首日市场价格运行平稳,成交持仓比远低于5、10年期上市首日。投资者对新品种认识较为理性,上市初期的过度投机已经极大降低,近年来国债期货市场进步明显。



5


固收:中国经济进入滞涨了吗?

明明|中信证券固收首席分析师

林帆,章立聪,余经纬


目前两个原因导致市场对滞涨越来越担心,一是从经济数据来看,上游价格上涨和经济内需不足并存,二是股债双杀频现。为此我们分析了历史上美国出现滞涨的表现及原因,对比来看中国现在是否已经具备这些条件,在量化指标和实际表现上是否已经符合滞涨状态以及下一步经济策略。



6


蔚来汽车的“钱”途

陈俊斌  |中信证券汽车首席分析师

汪浩  联系人:宋韶灵


蔚来汽车于美东时间8月14日正式向美国证券交易委员会递交IPO申请,计划融资18亿美元。新能源汽车的开发和品牌推广需要巨额资金投入,本篇文章一起剖析蔚来汽车的“钱”途:融了多少钱?借了多少钱?花了多少钱?还要花多少钱?    



7


老凤祥(600612):

老凤祥有限股权拟转让,后续或将启动混改与激励

徐晓芳|中信证券商业零售分析师


老凤祥位列国企改革‘双百行动’名单,公告老凤祥有限部分股权转让,后续或启动引入战投、员工持股,公司治理结构、激励机制有望显著优化。给予目标价36.5元,对应2018年15x P/E,维持“买入”评级。




>>>会议提示<<<


电话会议:凯莱英2018年中报业绩交流

时间:2018年8月20日15:30-16:30

主持人:陈竹

嘉宾:公司董事长洪总,董秘徐总等 

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现场会议:中信证券“创新与成长”自主科技力量投资交流会

时间:2018年8月30日-8月31日

地点:深圳




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用






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【策略聚焦】泥沙俱下背后的“危”与“机”

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