中金:7月外储继续攀升,央行对汇率干预有限
2018-08-08   中金点睛

7月中国外汇储备进一步上升58亿美元至31,179亿美元。尽管市场预计7月外储将下降50亿美元左右,但数据表明外储仍在继续上升。估值效应对外储的影响大体中性,而外储变动隐含的外汇净流入在86亿美元左右。尽管在岸及离岸人民币贬值有所加速且波动性大幅上升,但外储进一步上升表明央行对汇率干预十分有限。

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7月中国外汇储备进一步上升58亿美元至31,179亿美元,对比上月上升15亿美元。尽管市场预计7月外储将下降50亿美元左右,但数据表明外储仍在继续上升。以SDR计值,7月外储亦上升68亿至22,194亿。此外,7月中国黄金储备保持在5,924万盎司(即1,842.6吨)不变,对应美元估值环比下降2.4%至723亿美元。



7月估值效应对外储的影响大体中性。美元指数略走强0.1%,其中美元兑英镑升值0.6%,兑日元升值1.0%,兑欧元持平。根据我们测算的中国外储货币构成[1],7月由汇率波动引起的负向估值效应约为30亿美元左右。但另一方面,7月美股上涨幅度较为明显,可能会对外储中股票资产的估值有所提振。



尽管(在岸及离岸)人民币贬值有所加速且波动性大幅上升,外储进一步上升表明央行对汇率干预十分有限。根据我们大体的匡算,外储变动隐含的外汇净流入在86亿美元左右。7月人民币汇率贬值有所加速——兑美元贬值2.9%,兑一篮子货币贬值3.4%,主要是由于短期对人民币需求减弱[2]。

 

但另一方面,我们此前多次强调,本轮人民币贬值预期及其带来的资本外流压力可能不及2015-16年——目前人民币卖盘中狭义的纯“投机”头寸并不高,且并没有出现大规模外汇流出的现象(7月外储数据可能印证了这一观点,而我们此后将通过央行外汇占款数据进一步确认)。

 

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[1]请参见我们2016年7月18日发布的中国宏观周报《一个3万亿美元的问题:中国是如何配置外汇储备的?》。

[2]请参见我们2018年6月28日发布的中国宏观简评《如何看待近期人民币贬值有所加速的迹象?》,以及2018年7月23日发布的中国宏观简评《近期人民币的抛压来自何方?》。


文章来源

本报告摘自:2018年8月7日已经发布的《7月外储继续攀升,显示央行对汇率干预十分有限--7月中国外汇储备数据点评》

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