性命攸关,请看历史上三次大崩盘的共性性命攸关,请看历史上三次大崩盘的共性
2018-07-11   FMBA

来源:大管家财经

历史就是一面镜子,照出了我们的人性,有丑陋,也有伟大。读读历史,通过历史修正自己的心灵。


金融就是一场游戏,出卖了灵魂的收割,有人赢,也有人输。学习金融,了解金融完成自己的修行。


只有真正经历过大跌的人们,才能更理解金融投资,这句话一点也不假,但是,就像知名人物高晓松所说,历史以来,人们从来就不知道什么叫“吃一堑长一智”,从未吸取过教训,好了伤疤忘了疼。值此世界贸易摩擦之际,值此美联储进入加息通道之关键时,小编想把世界上比较著名的“大崩盘”故事讲出来,让更多的人了解真正的投资,让自己能更加客观的认识金融!

前戏不多,上干货!



数据来源:IMF


因为美元是国际主要的贸易结算货币、储备货币和“锚”,那么,美联储就是全球流动性的“总阀门”的掌控者。America联储货币政策是引导全球货币流动性的根本所在!


一:1982年的拉美债务危机


外债不是那么好用的



拉丁美洲版图


说到拉美债务危机,我们不得不说一下在当时的美国经济。1976年卡特上台后,通胀压力开始有所减弱,因此减少失业就被放在了施政方针的首位。这一时期主要实行了减税和货币控制政策。虽然短期美国经济有所好转,但是1979年的石油危机和粮食全球欠收再次严重冲击了美国经济,通胀率再次飙升。


1978年底,伊朗政局动荡,之后又爆发两伊战争,伊朗的石油产量因此大受影响,从每天580万桶骤降到100万桶以下,打破了当时全球原油市场上供求关系的平衡。随着产量剧减,全球市场上每天都有560万桶的缺口。油价在1979年开始暴涨,从每桶13美元猛增至1981年的34美元。此时,原本就通货膨胀的美国经济由于原油价格暴涨,进而再次推升了更加猛烈的通胀率。1979年沃尔克(1979年至1987年任美联储主席)启动了美国最严峻的信用紧缩机制,来抑制高企的通胀率。


此时,拉美国家为了维持较高的投资水平(GDP),很多拉美国家只能举借外债保证资金供给。以墨西哥为例的这一期间里,墨西哥债务总额增长近20倍,从1970年代初期的50亿美元激增至1982年末危机爆发前的876亿美元。债务规模的膨胀远远快于GDP增速,1982年墨西哥GDP不过1373亿美元,债务余额占GDP的63.8%。


美联储的紧缩货币政策从1979年一直持续到1982年,美联储加息,紧缩力度、持续时间远远超过第一次石油危机,大量资金流出拉美地区,而拉美国家这一时期债务结构为短期债务比例上升,加重其短期偿债压力。最终,以1982年墨西哥宣布无力偿还外债为标志,拉美国家相继爆发严重的债务危机。


二:1997年的东南亚金融危机


与美贸易顺差的国家,需要有大量的外汇储备作为收紧流动性时的应对



出口导向型的本质其实就是可以轻松通过产品来获得充足的美元。这些外向型经济的国家和地区对世界市场的依附很大。当亚洲经济一片繁华、欣欣向荣的时候。1997年,也就是美元被打开闸门流行亚洲10年之后,美国人开减少对亚洲的货币供应。


于是这些亚洲国家的企业和行业遭遇流通性不足,有的甚至干脆资金链条断裂,亚洲出现了经济危机和金融危机的征兆。这时一个叫索罗斯的金融投机家,带着他的量子基金和全世界上百家的对冲基金,开始投资亚洲经济最弱的国家——泰国的货币——泰铢。


由于泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰,而泰国本身并没有足够的外汇储备量,面对金融家的炒作,该国经济不堪一击,泰铢危机爆发。并且立刻产生传导效应,一路向南,传导到马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾,然后北上传导中国台湾、中国香港,日本,韩国,一直传导到俄罗斯,东亚金融危机全面爆发。此时全球投资人判断亚洲的投资环境恶化,便纷纷从亚洲撤出自己的资本。而美联储则又一次不失时机地吹响了加息的号角。


三:2007年的美国次贷危机


自布雷顿森林体系瓦解后,美元与黄金脱钩,美元存量的多寡,取决于美国的经济与联储的政策






小编请您作答......



量化宽松(QE:Quantitative Easing)


在美国,贷款是非常普遍的现象。当地人很少全款买房,通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人,买房因为信用等级达不到标准,就被定义为次级信用贷款者,简称次级贷款者。


在2006年之前的5年里,由于美国住房市场持续繁荣,加上前几年美国利率水平较低,美国的次级抵押贷款市场迅速发展。


随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高,次贷还款利率也大幅上升,购房者的还贷负担大为加重。同时,住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款,银行收回房屋,却卖不到高价,大面积亏损,引发了次贷危机。


为了挽救经济,美国决定开动印钞机,并在2008年11月25日启动QE1量化宽松政策,2009年3月18日扩大QE1,2010年11月3日开启QE2,2012年9月13日开启QE3。这对有巨量外汇储备的国家造成了空前的损失。


后来,量化宽松政策不断的缩减,伴随着美联储的加息,收紧流动性的主题策略延续至今。当前新一轮美联储加息周期已经启动,美元强势周期和国际资本回流美国本土已经在路上,全球流动性边际趋紧,将会在国际经济脆弱环节再度施压。


历史上很多事都是有因有果的,经济史也是如此。如果没有1979年拉美债务危机,也许就没有1997年亚洲金融危机;没有1997年亚洲金融危机,也许就没有2008年美国次贷危机;没有2008年次贷危机,也许就没有其后的欧洲债务危机。每一次的金融危机出奇的相似,而面对金融危机的举措又出奇的一致。贸易美元与中东国家天量的石油美元,都是催生出口导向型战略的国家通货膨胀的最根本原因,但当流动性被突然收紧后,各种下跌便会引发泡沫破裂,金融危机便会不厌其烦的到来,一次又一次。



衰退——复苏——过热——滞涨,生生不息的圆


在衰退阶段,投资结构发生了变化,具有做空机制的市场成为了抵御风险和发现机会的重要手段,在这一阶段,大幅上涨的空间被严密监控,多数高点出现的时候,都是较好的做空机会。


更多阅读:1929年大崩盘


80年前发生在美国的,那场有史以来最大的股市崩盘,这么多年来人们对它的原因和后果的分析已经够多了。在我看来,这不过是一个“盛衰过程”,不同之处只在于,在很多因素的影响下,这个“盛衰过程”造成了最可怕的后果。


事实上,受到当时证券市场条件所限,那场股市大崩盘的直接受害者,并不是很多。根据《The Great Crash1929》提供的数据,“可以有把握地说,在1929年的鼎盛时期,活跃的投机者人数少于并且很可能大大少于100万”。也即是说,当时美国接近1.2亿人口中,参与股市投资的还不到0.83%。


1929年的股市大崩盘之所以影响如此之大,“最令人惊讶的不是参与人数的规模,而是股市投机成为了美国文化的核心内容”(P55)。当最有钱的那个群体,都围绕着华尔街,在享受了持续7年的大牛市之后,突然迎来了当年10月底呈直线下跌式的崩盘。


很多关于那场崩盘可怕的报道中,提到了几乎所有人面临破产,有很多投机者纷纷自杀。但这些并不是这次股灾的可怕后果,最可怕的是,由这次崩盘引发以及之后糟糕的经济政策下,美国遇到了整整十年的大萧条。这样,1929年的股市崩盘,就从近百万的投资者,扩散影响到了一亿多的美国人。


五大问题


关于1929年股市大崩盘,事实上与当时的经济基本面密切相关,只是人们当时处于对崩盘前经济的美好感觉中。《The Great Crash 1929》根据后来经济学家的一些分析,指出了1929年美国经济存在的五大问题。


其一是收入分配不均。1929年,“占美国人口5%的最高收入群体其收入大约占据美国个人收入总额的1/3。……极不平等的收入分配,意味着经济依赖于高水平的投资或奢侈品的消费支出,或者同时依赖于两者。……我们可以假设,这种高档消费支出和投资特别容易受1929年10月股市重大消息的影响。”


其二是公司结构不合理。“20世纪20年代的美国企业好客地向为数众多的煽动者、受贿者、冒名顶替者和骗子等敞开双臂。因此,非法侵占公司财产的状况已经到了登峰造极的地步。最重要的公司缺陷是控股公司与投资信托的庞大结构体系。”


其三是银行结构不合理。“这种缺陷是许多独立经营的银行机构所固有的。如果有一家银行破产倒闭,那么其他银行的资产就会被冻结,而其他银行的存款人则会争相提取自己的存款。因此,一家银行破产,会导致其他银行破产,并且会像多米诺骨牌那么蔓延开来。局部的灾祸,或一家银行的管理不善通常会导致这样的连锁反应。”


其四是成问题的收支状况。美国当时在进出口贸易方面,保持了很高的贸易顺差,其他国家与美国之前形成很大的贸易逆差。逆差国希望向美国增加出口,以达到平衡,但胡佛政府大幅度提高关税来进行抵制。这样,造成了美国借给他国的债务,得不到偿还,与此同时受到反抵制出口急剧下降,给美国尤其是美国导致了一场普遍的灾难。


其五是经济知识贫乏。“20世纪20年代末和30年代初的经济学家和经济咨询顾问似乎特别荒谬”。“此后的政策几乎全部都导致经济形势恶化。


两次兼并潮


(20世纪之交的兼并潮)


“正好在世纪(19世纪和20世纪)之交前后的那几年里,各产业小公司合并成大公司的兼并案接连不断。美国钢铁公司、国际收割机公司、国际镍材料公司、美国烟草公司以及许多其他大公司都可以上溯到那个时期。在这些兼并案中,合并在一起的公司为同一国内市场生产同样或相关的产品。除极少数例外情况,它们这样做的首要动机就是减少竞争、消除竞争或规范竞争。每一家新诞生的巨型公司都支配着一个产业。从此,它们会对价格和产量,或许同样对投资和技术创新的速度进行适当的控制。”


(20世纪20年代的兼并潮)


“……当时的兼并活动多半不是把企业汇集在一起,让它们互相竞争,而是让它们在不同的区域从事相同的活动。地方电力、煤气、自来水、公交和牛奶公司联合成了地区或全国性的大系统,其目的不是消除竞争,更确切地说,是要解决地方管理能力不足、不思进取、缺乏经验甚或信誉没有保证等问题。” 


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