经济增长的三驾马车,都面临熄火了
2018-05-16   时代之


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昨天,统计局公布了4月份的宏观经济数据。其中有些趋势已经逐渐明显了。


中国经济的发展从来都离不开三驾马车,投资、消费和出口。在2008年金融危机之前,外贸一直都是主要的东西,后来国外都是烂摊子,需求减少,出口对经济增长的作用逐渐减少,但是出口所形成的贸易顺差对金融的稳定是至关重要的。然后从2009年,投资成为第一大动力,这个过程持续到了2014年。到了2016年,由于其他两大动力减弱,消费开始逐渐成为了经济增长的第一动力。


但是从4月的数据来看。出口就不多说了,根本指望不上,现在中美面临着贸易摩擦,净出口会越来越小。而投资方面,从2016年,通过公共的投资,将固定资产投资稳定在了10%左右,但是2018年,当公布铁路投资只有7000多亿的时候,我就知道投资是跟不上了,以前几年全部保持着8000亿以上的水平。所以今年以来我们看到各种PPP项目被停,那些极度依赖政府投资的企业陷入债务违约,环保公司成为了重灾区。4月份,我们的固定资产投资增速只有7%,创下了20年来的最低水平。


消费呢?1-4月,社会消费零售总额增长了9.7%,前几年的平均增速都在两位数以上,4月份的增速只有9.4%。居民都被透支的差不多了,哪里有钱消费。吊诡的是,一季度居民短期贷款增长了很多,这种贷款一般都是消费贷,难道这些贷款只是打着消费的幌子流到了其他领域吗?如果真的如此,流到什么领域就显而易见了。


4月份唯一亮眼的是规模以上工业增速,达到了7%,预期是6.4%,3月份是6%,但比去年还是降了很多。我说过,这个东西跟PPI是极度正相关的,当看到4月份PPI的增速环比略微反弹的时候,我就知道4月的这个数据必定比3月更好,包括规模以上企业的利润增速。的确,我们也看到了从4月以来,螺纹钢、石油的价格都迎来一波上涨。但这种靠涨价形成的增速反弹,是不可持续的。

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