暴雷!又一家民营百强爆发危机 谁惹得祸?
2018-05-04   花儿街李莫愁


债务危机再现,又一家大型民企出事了。


中国民营百强企业排名81位,全国500强企业,体量远超新疆龙头上市公司特变电工,AA+资质的发行主体,盾安集团突然爆出450亿的财务危机,这让债券市场有点措手不及。


盾安集团的债务危局有多严重?究竟是去杠杆的威力生效还是企业自己有问题?公开债务存量逾百亿,哪些机构会踩雷?


 盾安集团450亿债务危局让人意外


在中国的资本市场上,真的不知道什么时候就会冒出一颗大雷!谁能想到,浙江盾安这样一家资产六七百亿的企业,几乎就在短短一周时间之内居然走到了崩溃边缘!


4月底,债券市场传出消息,即将于5月9号到期的“17盾安SCP008”超短期融资债券可能出现兑付危机,卖盘潮涌,其中不乏9%的高位offer。


随后,5月3日,盾安集团向浙江省政府紧急求助的报告流传于网络。


(图片来源:网络)


在报告中,盾安集团表示,2017年下半年开始去杠杆以来,市场资金抽紧,导致盾安集团等类似的大规模利用债券融资的企业出现了发行难、融资成本不断提高等问题,企业消耗了大量自有资金,出现了严重的流动性困难。截至目前,盾安集团等各项有息负债超过450亿,除了120亿的债券外,绝大部分银行和非银行金融机构的贷款都集中在浙江省内。


同时,浙江省金融办《关于召开债务协调会的函》也在网上流传。该函要求人民银行杭州中心支行、浙江省银监局、国开行、进出口银行的浙江省分行、工农中建交五大行的浙江省分行、浙商银行、兴业、中信、民生银行的杭州分行;华融、长城、信达等资产管理公司浙江省分公司于5月2日9点在省金融办开会协商解决盾安集团债务问题。

但据中国证券报记者了解,省金融召集的协调会在5月2日下午召开,会上以浙商银行为首的金融机构均表态:不抽贷、不断贷;同时,浙江省已成立由浙商银行牵头,包括国开行在内的多家银行一起的工作小组,用于协助盾安集团处置债务。


 盾安集团的债务危局有多严重呢?


按照网上流传的文件来看,目前公司各项有息负债超过450亿元,除了120亿元的待偿付债券外,绝大部分银行和非银行的金融机构贷款都集中在浙江省内,如果出现了信用违约,将会对省内众多金融机构造成重大伤害,并可能会带来系统性风险。


有债券投资人士表示颇感意外,毕竟在债券市场上盾安集团的认可度还是可以的。从“16盾安GN002”等几只盾安集团发行的债券来看,评级仍然为AA+。


盾安集团由姚新义、姚新泉兄弟创办,从空调配件发家,近年来逐渐涉足民爆化工、铜贸易、房地产,并将新材料新能源业务逐渐做大。盾安集团的股东为盾安创投(40%)、姚新义(30.6%)、姚新泉(29.4%),姚新义、姚新泉各持有盾安创投51%、49%股权。


(图片来源:网络)


全国工商联发布2017中国民营企业500强榜单显示,盾安集团排名81位,2016年营业额525.69亿元。营收额超出新疆龙头上市公司特变电工。


公司官网显示,盾安集团连续9年跻身“中国企业500强”,连续16年跻身“中国民营企业500强”,2017年名列浙江百强企业第27位。


公开信息显示,盾安集团创立于1987年,目前员工总数约2.9万人,集团总部位于杭州滨江,其核心产业包括精密制造与先进装备(空调配件、暖通系统设备、阀门、电机、风机等)、民爆化工(民用爆破器材、工程爆破服务,爆炸深加工)、新能源(风力发电、光伏发电)、新材料(镁及镁合金)、现代农业(三文鱼养殖、园林工程与花卉苗木、有机茶叶)、投资管理等。


 债务危机的核心问题是什么?


网传文件显示,盾安集团出现债务危机的主要原因是去杠杆导致融资成本过高。


“自去年下半年以来,国家实施三大攻坚战,防风险去杠杆成为政府的一项重要工作,市场资金迅速抽紧,致使类似盾安集团较大规模利用债券融资的企业出现了发行难、融资成本不断提高等问题,导致企业消耗大量自有资金,出现了非常严重的流动性困难。”


所以,都是去杠杆惹得祸?


“负债多,债成本高,银根一收紧,自然压力巨大。”有投资人士表示。


不过,也有业内人士指出,企业自身也有问题,直融市场占比高,资产负债期限错配,在去杠杆的情况下,难免遇到流动性危机。


 如果出现兑付危机,多少机构躺枪?


据统计,目前盾安集团公开债务存量逾百亿,一旦出现了兑付危机,或波及不少机构。上海清算所官网显示,盾安集团2018年四次发行了超短融债券。其中有两只债券是2018年到期。



4月底,当市场出现消息,即将于5月9号到期的17盾安SCP008的可能出现兑付危机,便卖盘潮涌。不过,5月3日公告显示,将会到期兑付。



5月份即将到期的还有13盾安MTN1,一季报显示,该债券有两只公募基金持仓。



2019年3月到期的“18盾安CP001”则有一只定开债持仓。



危机会如何解决?


按照网上流传的文件显示,盾安集团与浙商银行协商后初步达成了化解危机的方案与思路:


第一,由浙商银行出面,增加临时流动性支持,包括提供供应金融和区块链产品等:

第二,浙商银行、浙商产融等尽快启动“凤凰行动”专项基金,收购盾安所持有的优质项目,以激活现金流,置换债务:

第三,托管盾安光伏(多晶硅)、华创风能(风力发电装备)等项目,减轻债务压力。


盾安集团还在求救报告中表示,恳求省政府出面协调并推动相关化解危机的措施方案尽快实施。


证券时报报道称,浙江省金融办于5月2日召开盾安集团债务协调会,解决盾安集团债券融资及银行贷款等紧急问题。相关人士向透露,盾安集团债务和贷款问题也来自企业加速“去杠杆”。影响集中在盾安集团层面,旗下上市公司现金流较好,受到的影响不大。


旗下两上市公司停牌待变


值得一提的是,盾安集团作为直接或间接控股股东的旗下两家A股公司盾安环境和江南化工,也在5月2日紧急停牌,其公告的停牌原因分别是“拟披露重大事项”和“盾安控股存在重大不确定性事项”。


此外,盾安智控旗下的新三板公司华益精机(833125.OC)也在5月2日表示“拟披露重大事项”而停牌,从5月3日起暂停转让。


值得一提的是,盾安环境5月2日公告,原定于2018年5月3日至5月4日发行2018年第二期债券,取消发行,理由是“因市场情况变化”。


一位盾安环境内部人士透露,该事件主要涉及集团,对上市公司影响不大。


查询两家上市公司2017年年报可知,盾安环境为盾安集团实际担保4.6亿元,而江南化工为盾安集团实际担保2亿元。


就在发稿前,江南化工回复深交所问询函称,截至2018年5月3日,盾安控股直接持有本公司459,824,882股股份,占公司股份总数的36.82%。截至目前,盾安控股持有的上述股份无质押情况。若盾安控股无法妥善解决债务清偿问题,存在本公司控制权发生变更的可能。昨日,有媒体报道江南化工控股股东盾安控股出现流动性困难,各项有息负债超过450亿元。


腾讯证券综合自中国证券报、中国基金报、21世纪经济报道、证券时报

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