房地产 | 5月A股地产板块策略:估值触底,积极布局
2018-05-04   中金点睛

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从当前市场走势看,我们认为A股地产板块已超调,平均估值已接近上一轮集中上涨前夕(去年10月底)水平且基本面和政策面边际趋好,因此建议投资者积极布局,把握超调买入机会。


市场情绪面逐渐进入舒缓期。我们认为2月以来A股地产板块持续走弱主要因市场对居民去杠杆、房产税、资管新规等政策利空担忧情绪持续发酵。而从上述政策至今实际推进速度和对房地产市场的真实影响来看,市场前期反应可能过度悲观,加之5月将迎A股纳入MSCI利好,我们判断未来市场情绪有望得到一定程度的修复和舒缓。

 

基本面销售数字保持韧性。我们判断5月基本面销售数字仍将延续开年以来的韧性增长,未来伴随开发商推盘提速及销售基数走低,预计全国销售增速将呈波动上行趋势,其中一二线料将持续复苏。

 

龙头房企销售、盈利延续高增长。我们预计A股龙头地产公司2018年平均销售增速将达30%以上,2018、19年均盈利增速超25%,均显著高于行业平均水平。

 

估值、基金持仓均已回退至低位。A股地产板块近三月股价平均回撤24%,当前仅交易于8.9/7.0倍2018/19年预测市盈率,接近去年10月底水平(之后板块开启一轮集中上涨)。1季度末公募基金持仓比例仅4%,同样处于绝对历史低位。

 

我们建议投资者积极介入,把握超调买入机会。提示投资者重点关注精选增长确定性强、价值显著低估的个股,本月重点推荐保利、招商、万科、华夏幸福和华发股份。同时提醒大家警惕地产调控政策全国范围加码;住房按揭额度大幅收紧等风险。


文章来源

本报告摘自:2018年5月2日已经发布的《5月A股地产板块策略:估值触底,积极布局》

张  宇 SAC 执业证书编号:S0080512070004 SFC CE Ref: AZB713

王  璞 SAC 执业证书编号:S0080117100019


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